Глубокое погружение в Renaud Partners: Hylo Почему Hylo? В Renaud Partners одной из наших основных целей на протяжении более пяти лет было поддерживать рост экосистемы Solana. @Hylo_so отражает это видение: он родом из Solana, без разрешений и разработан для масштабирования вместе с цепочкой. Мы поддержали Hylo на раннем этапе, так как это OG Solana, которых мы знаем много лет, и продукты, которые они создают, hyUSD и xSOL, являются теми примитивами, которые укрепляют всю экосистему. Стейблкоины и кредитное плечо всегда будут опорами ончейн-финансов. Hylo строит их таким образом, что это децентрализовано, масштабируемо и уникально для Solana. Вот почему мы их поддерживаем. Давайте погрузимся. Hylo: Решение трилеммы стейблкоинов Стейблкоины являются основой ончейн-экономики. Только в 2024 году они обеспечили более 23 триллионов долларов в транзакциях, превзойдя Visa и Mastercard по общему объему платежей и составив подавляющее большинство сделок на DEX и CEX. Они постоянно составляли 20–40% TVL в DeFi-протоколах. Для многих пользователей стейблкоины — это первый и иногда единственный крипто-продукт, с которым они взаимодействуют. Но доминирующие сегодня стейблкоины централизованы. USDC и USDT обеспечены казначейскими облигациями и банковскими депозитами, что делает их уязвимыми к политике Федеральной резервной системы и политике регуляторов. Они несут риски хранения, которые нельзя хеджировать: банковские счета могут быть заморожены или конфискованы в любой момент. И пока эмитенты получают доход от обеспечивающих активов, пользователи не получают никакой выгоды и несут все риски. Недавняя история показала, что централизованный контроль означает централизованное вмешательство: замораживание адресов, блокировка транзакций и диктовка доступа. DeFi обещал открытую, безразрешительную финансовую систему. Тем не менее, деньги, которые ее питают, все еще контролируются небольшой группой корпораций. Трилемма стейблкоинов Существуют децентрализованные альтернативы, но все они сталкиваются с трилеммой стейблкоинов: вы можете достичь только двух из трех свойств: стабильность цен, децентрализация и капиталовложение. - Позиции с обеспечением (как DAI от Maker) стабильны и децентрализованы, но требуют значительного избыточного обеспечения. Это убивает масштабируемость. - Алгоритмические стейблкоины обещали эффективность, но рухнули с большим шумом, причем UST продемонстрировал хрупкость этих систем. - Синтетические доллары (как USDe от Ethena) стабильны и эффективны с точки зрения капитала, но они зависят от централизованных бирж и сложных хеджевых стратегий, что ослабляет децентрализацию. Ни один децентрализованный стейблкоин еще не решил трилемму, сохраняя устойчивое масштабирование. Почему мы оптимистично настроены на Hylo Hylo пытается другой подход: создание родной системы стейблкоинов Solana с двумя токенами: hyUSD и xSOL, которые работают в симбиозе. Вместо того чтобы полагаться на казначейства или синтетические хеджирования, Hylo использует токены ликвидного стекинга в качестве ончейн-обеспечения. Это открывает доход непосредственно от сети, сохраняя систему полностью децентрализованной. Мы оптимистично настроены, потому что Hylo решает две из самых больших проблем в DeFi сегодня: - Поистине децентрализованный стейблкоин, который не зависит от банков, хранителей или внецепочечного обеспечения. hyUSD устойчив к цензуре, эффективен с точки зрения капитала и масштабируем, чем USDC не является. - Долгосрочный продукт с кредитным плечом, который работает без ставок финансирования, риска ликвидации или постоянного управления позициями. xSOL предлагает динамическое воздействие на SOL с управляемым протоколом ребалансированием, что делает кредитное плечо практичным для долгосрочных стратегий. Это сочетание уникально. Стейблкоины «липкие», потому что они безопасны. Продукты с кредитным плечом привлекательны, потому что они рискованные. Объединив их в одну систему, Hylo создает баланс: стабильность hyUSD защищена, потому что xSOL поглощает волатильность, в то время как держатели xSOL получают выгоду от роста Solana и дохода валидаторов. Как работает Hylo Два токена, один пул: Корзина LST Solana поддерживает как hyUSD, так и xSOL. Общая стоимость пула обеспечения всегда равна сумме рыночных капитализаций hyUSD + xSOL. hyUSD: Привязан к 1 доллару, стабильный, масштабируемый и приносящий доход. Полностью обеспечен ончейн-активами без рисков хранения. Может быть выкуплен без проскальзывания в любое время. xSOL: Токенизированная длинная позиция с кредитным плечом на SOL без затрат на финансирование, ликвидации и управляемого протоколом ребалансирования. Держатели получают увеличенную выгоду, когда SOL растет в цене. Динамическое кредитное плечо: Соотношение кредитного плеча xSOL корректируется в зависимости от предложения и активности. Эмиссия hyUSD увеличивает эффективное кредитное плечо xSOL, его выкуп снижает кредитное плечо. Это делает систему самобалансирующейся. Родной доход: LST генерируют доход непрерывно. Этот доход поступает в пул стабильности hyUSD, где пользователи, которые ставят hyUSD, могут обычно зарабатывать в 2-3 раза больше базового дохода SOL, оставаясь дельта-нейтральными, что является одним из самых высоких доходов стейблкоинов (15-20% APY) на Solana в данный момент. Результат — это система с двумя токенами, где: - Держатели hyUSD получают стабильный, устойчивый к цензуре доллар, обеспеченный безопасностью и доходом Solana. - Держатели xSOL получают простое, пассивное кредитное плечо без постоянного стресса от ликвидаций или сборов за финансирование. Почему это важно Стейблкоины — это сердце DeFi, но они централизованы и экстрактивны. Кредитное плечо — это жизненная сила торгового объема, но в своей текущей форме оно неэффективно и рискованно. Hylo перепрограммирует оба. - hyUSD может масштабироваться за пределы ограничений CDP, предлагая глубокую, безпроскальзывающую ликвидность для Solana DeFi. - xSOL предоставляет кредитное плечо таким образом, что оно действительно полезно для долгосрочных инвесторов, а не только для дневных трейдеров. - Вместе они создают систему, которая эффективна с точки зрения капитала, децентрализована и соответствует духу Solana. С миллиардами SOL, ставленных и растущим спросом как на стабильные активы, так и на кредитное плечо, Hylo создает продукты, которые действительно нужны DeFi. И ранний рост отражает этот спрос: Hylo уже превысил 24 миллиона долларов в общей заблокированной стоимости, с почти 14 миллионами выпущенных hyUSD, более 10 миллионов в предложении xSOL и почти 11 миллионов, ставленных в пуле стабильности. Протокольные сборы составили более 360 тысяч долларов на сегодняшний день, что является ясным признаком того, что использование ускоряется.