Mergulho profundo da Renaud Partners: Hylo Por que Hylo? Na Renaud Partners, um dos nossos principais objetivos há mais de cinco anos tem sido apoiar o crescimento do ecossistema Solana. @Hylo_so reflete essa visão: é nativo da Solana, sem permissão e projetado para escalar junto com a cadeia. Apoiamos a Hylo desde o início, pois são Solana OGs que conhecemos há anos e os produtos que estão criando, hyUSD e xSOL, são o tipo de primitivos que fortalecem todo o ecossistema. Stablecoins e alavancagem sempre serão pilares das finanças onchain. A Hylo está construindo-os de uma forma descentralizada, escalável e exclusivamente Solana. É por isso que os apoiamos. Vamos mergulhar. Hylo: Resolvendo o trilema da stablecoin As stablecoins são a base da economia onchain. Somente em 2024, eles facilitaram mais de US$ 23 trilhões em transações, superando Visa e Mastercard em volume total de pagamentos e respondendo pela grande maioria das negociações em DEXs e CEXs. Eles representaram consistentemente 20-40% do TVL em protocolos DeFi. Para muitos usuários, as stablecoins são o primeiro e às vezes o único produto criptográfico com o qual eles interagem. Mas as stablecoins dominantes de hoje são centralizadas. USDC e USDT são garantidos por títulos do Tesouro e depósitos bancários, deixando-os expostos às políticas do Federal Reserve e à política dos reguladores. Eles carregam riscos de custódia que não podem ser cobertos: as contas bancárias podem ser congeladas ou apreendidas a qualquer momento. E enquanto os emissores capturam o rendimento dos ativos de apoio, os usuários não obtêm nenhuma vantagem e todo o risco de cauda. A história recente mostrou que o controle centralizado significa intervenção centralizada: congelamento de endereços, bloqueio de transações e ditamento de acesso. O DeFi prometia um sistema financeiro aberto e sem permissão. No entanto, o dinheiro que o alimenta ainda é controlado por um punhado de corporações. O trilema da stablecoin Existem alternativas descentralizadas, mas todas lutam com o trilema da stablecoin: você só pode alcançar duas das três propriedades: estabilidade de preços, descentralização e eficiência de capital. -As posições de dívida colateral (como o DAI do Maker) são estáveis e descentralizadas, mas exigem uma forte sobrecolateralização. Isso mata a escalabilidade. -As stablecoins algorítmicas prometiam eficiência, mas entraram em colapso espetacularmente, com o UST demonstrando a fragilidade desses sistemas. -Dólares sintéticos (como o USDe da Ethena) são estáveis e eficientes em termos de capital, mas dependem de exchanges centralizadas e estratégias complexas de hedge, que enfraquecem a descentralização. Nenhuma stablecoin descentralizada ainda resolveu o trilema enquanto escalava de forma sustentável. Por que estamos otimistas com a Hylo A Hylo está tentando uma abordagem diferente: construir um sistema nativo de stablecoin Solana com dois tokens: hyUSD e xSOL que funcionam em simbiose. Em vez de depender de títulos do tesouro ou hedges sintéticos, a Hylo usa tokens de staking líquidos como garantia onchain. Isso desbloqueia o rendimento diretamente da rede, mantendo o sistema totalmente descentralizado. Estamos otimistas porque a Hylo aborda duas das maiores lacunas no DeFi hoje: -Uma stablecoin verdadeiramente descentralizada que não depende de bancos, custodiantes ou garantias off-chain. hyUSD é resistente à censura, eficiente em termos de capital e escalável, tudo o que o USDC não é. -Um produto de alavancagem de longo prazo que funciona sem taxas de financiamento, risco de liquidação ou gerenciamento constante de posições. O xSOL oferece exposição dinâmica ao SOL com rebalanceamento gerenciado por protocolo, tornando a alavancagem prática para estratégias de longo prazo. Essa combinação é única. As stablecoins são pegajosas porque são seguras. Os produtos de alavancagem são atraentes porque são arriscados. Ao emparelhar os dois em um sistema, a Hylo cria equilíbrio: a estabilidade do hyUSD é protegida porque o xSOL absorve a volatilidade, enquanto os detentores de xSOL se beneficiam do lado positivo do crescimento da Solana e do rendimento do validador. Como funciona o Hylo Dois tokens, um pool: Uma cesta de Solana LSTs apóia hyUSD e xSOL. O valor total do pool de garantias sempre é igual à soma dos valores de mercado hyUSD + xSOL. hyUSD: Atrelado a US$ 1, estável, escalável e com rendimento. Apoiado inteiramente por ativos onchain sem risco de custódia. Pode ser resgatado sem derrapagem a qualquer momento. xSOL: Uma posição comprada alavancada tokenizada no SOL sem custos de financiamento, sem liquidação e rebalanceamento gerenciado por protocolo. Os detentores capturam a vantagem amplificada quando o SOL se valoriza. Alavancagem dinâmica: o índice de alavancagem do xSOL se ajusta com base na oferta e na atividade. A cunhagem de hyUSD aumenta a alavancagem efetiva do xSOL, resgatá-lo reduz a alavancagem. Isso torna o sistema auto-equilibrado. Rendimento nativo: LSTs geram rendimento continuamente. Esse rendimento flui para o Pool de Estabilidade do hyUSD, onde os usuários que apostam hyUSD geralmente podem ganhar de 2 a 3 vezes o rendimento base do SOL, enquanto são neutros em delta, que é um dos maiores rendimentos de stablecoin (15-20% APY) na Solana no momento. O resultado é um sistema de token duplo onde: -Os detentores de hyUSD obtêm um dólar estável e resistente à censura apoiado pela segurança e rendimento da Solana. -Os detentores de xSOL obtêm alavancagem simples e passiva sem o estresse constante de liquidações ou taxas de financiamento. Por que é importante As stablecoins são o coração do DeFi, mas são centralizadas e extrativas. A alavancagem é a força vital do volume de negociação, mas é ineficiente e arriscada em sua forma atual. Hylo reconecta ambos. -hyUSD pode escalar além dos limites das CDPs, oferecendo liquidez profunda e sem derrapagens para Solana DeFi. -xSOL fornece exposição alavancada de uma forma que é realmente utilizável para investidores de longo prazo e não apenas day traders. -Juntos, eles criam um sistema eficiente em termos de capital, descentralizado e alinhado com o ethos da Solana. Com bilhões em SOL em staking e crescente demanda por ativos estáveis e alavancagem, a Hylo está construindo produtos de que o DeFi realmente precisa. E o crescimento inicial reflete essa demanda: a Hylo já ultrapassou US$ 24 milhões em valor total bloqueado, com quase US$ 14 milhões em hyUSD emitidos, mais de US$ 10 milhões em oferta de xSOL e cerca de US$ 11 milhões apostados no Pool de Estabilidade. As taxas de protocolo chegaram a US$ 360 mil até o momento, um sinal claro de que o uso está acelerando.