Renaud Partners Deep Dive: Hylo ¿Por qué Hylo? En Renaud Partners, uno de nuestros objetivos principales durante más de cinco años ha sido apoyar el crecimiento del ecosistema de Solana. @Hylo_so refleja esa visión: es nativo de Solana, sin permisos y diseñado para escalar junto con la cadena. Apoyamos a Hylo desde el principio ya que son OGs de Solana que conocemos desde hace años y los productos que están creando, hyUSD y xSOL, son los tipos de primitivos que fortalecen todo el ecosistema. Las stablecoins y el apalancamiento siempre serán pilares de las finanzas en cadena. Hylo las está construyendo de una manera que es descentralizada, escalable y única de Solana. Por eso los apoyamos. Vamos a profundizar. Hylo: Resolviendo el trilema de las stablecoins Las stablecoins son la base de la economía en cadena. Solo en 2024, facilitaron más de $23 billones en transacciones, superando a Visa y Mastercard en volumen total de pagos, y representando la gran mayoría de las operaciones en DEXs y CEXs. Consistentemente representaron entre el 20% y el 40% del TVL en protocolos DeFi. Para muchos usuarios, las stablecoins son el primer y a veces único producto cripto con el que interactúan. Pero las stablecoins dominantes de hoy son centralizadas. USDC y USDT están colateralizadas por tesorerías y depósitos bancarios, dejándolas expuestas a las políticas de la Reserva Federal y a la política de los reguladores. Llevan riesgos de custodia que no se pueden cubrir: las cuentas bancarias pueden ser congeladas o confiscadas en cualquier momento. Y mientras los emisores capturan el rendimiento de los activos de respaldo, los usuarios no obtienen ninguna de las ganancias y sí todo el riesgo residual. La historia reciente ha demostrado que el control centralizado significa intervención centralizada: congelación de direcciones, bloqueo de transacciones y dictado de acceso. DeFi prometió un sistema financiero abierto y sin permisos. Sin embargo, el dinero que lo impulsa todavía está controlado por un puñado de corporaciones. El Trilema de las Stablecoins Existen alternativas descentralizadas, pero todas luchan con el trilema de las stablecoins: solo puedes lograr dos de las tres propiedades: estabilidad de precios, descentralización y eficiencia de capital. -Las Posiciones de Deuda Colateral (como DAI de Maker) son estables y descentralizadas, pero requieren una sobrecolateralización pesada. Eso mata la escalabilidad. -Las stablecoins algorítmicas prometieron eficiencia pero colapsaron espectacularmente, con UST demostrando la fragilidad de esos sistemas. -Los dólares sintéticos (como USDe de Ethena) son estables y eficientes en capital, pero dependen de intercambios centralizados y estrategias de cobertura complejas, lo que debilita la descentralización. Ninguna stablecoin descentralizada ha resuelto aún el trilema mientras escala de manera sostenible. Por qué somos Bullish en Hylo Hylo está intentando un enfoque diferente: construir un sistema de stablecoin nativo de Solana con dos tokens: hyUSD y xSOL que funcionan en simbiosis. En lugar de depender de tesorerías o coberturas sintéticas, Hylo utiliza tokens de staking líquido como colateral en cadena. Eso desbloquea rendimiento directamente de la red mientras mantiene el sistema completamente descentralizado. Estamos bullish porque Hylo aborda dos de las mayores brechas en DeFi hoy: -Una stablecoin verdaderamente descentralizada que no depende de bancos, custodios o colateral fuera de la cadena. hyUSD es resistente a la censura, eficiente en capital y escalable, todo lo que USDC no es. -Un producto de apalancamiento a largo plazo que funciona sin tasas de financiación, riesgo de liquidación o gestión constante de posiciones. xSOL ofrece exposición dinámica a SOL con reequilibrio gestionado por el protocolo, haciendo que el apalancamiento sea práctico para estrategias a largo plazo. Esta combinación es única. Las stablecoins son pegajosas porque son seguras. Los productos de apalancamiento son atractivos porque son arriesgados. Al combinar los dos en un solo sistema, Hylo crea equilibrio: la estabilidad de hyUSD está protegida porque xSOL absorbe la volatilidad, mientras que los titulares de xSOL se benefician del crecimiento de Solana y del rendimiento de los validadores. Cómo funciona Hylo Dos tokens, un pool: Una cesta de LSTs de Solana respalda tanto hyUSD como xSOL. El valor total del pool de colateral siempre es igual a la suma de las capitalizaciones de mercado de hyUSD + xSOL. hyUSD: Anclado a $1, estable, escalable y generador de rendimiento. Respaldado completamente por activos en cadena sin riesgo de custodia. Puede ser canjeado sin deslizamiento en cualquier momento. xSOL: Una posición larga tokenizada apalancada en SOL sin costos de financiación, sin liquidación y con reequilibrio gestionado por el protocolo. Los titulares capturan un aumento amplificado cuando SOL se aprecia. Apalancamiento dinámico: La relación de apalancamiento de xSOL se ajusta según la oferta y la actividad. La acuñación de hyUSD aumenta el apalancamiento efectivo de xSOL, canjearlo lo reduce. Esto hace que el sistema sea autoequilibrado. Rendimiento nativo: Los LSTs generan rendimiento continuamente. Ese rendimiento fluye hacia el Pool de Estabilidad de hyUSD, donde los usuarios que apuestan hyUSD pueden ganar generalmente de 2 a 3 veces el rendimiento base de SOL, mientras son delta-neutros, que es uno de los rendimientos de stablecoin más altos (15-20% APY) en Solana en este momento. El resultado es un sistema de dos tokens donde: -Los titulares de hyUSD obtienen un dólar estable y resistente a la censura respaldado por la seguridad y el rendimiento de Solana. -Los titulares de xSOL obtienen un apalancamiento simple y pasivo sin el estrés constante de liquidaciones o tarifas de financiación. Por qué es importante Las stablecoins son el corazón de DeFi, pero son centralizadas y extractivas. El apalancamiento es la savia del volumen de comercio, pero es ineficiente y arriesgado en su forma actual. Hylo reconfigura ambos. -hyUSD puede escalar más allá de los límites de los CDPs, ofreciendo liquidez profunda y sin deslizamiento para Solana DeFi. -xSOL proporciona exposición apalancada de una manera que es realmente utilizable para inversores a largo plazo y no solo para traders diarios. -Juntos, crean un sistema que es eficiente en capital, descentralizado y alineado con la ética de Solana. Con miles de millones en SOL apostados y una creciente demanda tanto de activos estables como de apalancamiento, Hylo está construyendo productos que DeFi realmente necesita. Y el crecimiento temprano refleja esa demanda: Hylo ya ha superado los $24 millones en valor total bloqueado, con casi $14 millones de hyUSD emitidos, más de $10 millones en suministro de xSOL y cerca de $11 millones apostados en el Pool de Estabilidad. Las tarifas del protocolo han superado los $360k hasta la fecha, una clara señal de que el uso está acelerándose.