Renaud Partners Deep Dive: Hylo Perché Hylo? In Renaud Partners, uno dei nostri obiettivi principali da più di cinque anni è stato supportare la crescita dell'ecosistema Solana. @Hylo_so riflette quella visione: è nativo di Solana, senza permessi e progettato per scalare insieme alla catena. Abbiamo sostenuto Hylo fin dall'inizio poiché sono OG di Solana che conosciamo da anni e i prodotti che stanno creando, hyUSD e xSOL, sono i tipi di primitive che rafforzano l'intero ecosistema. Le stablecoin e la leva saranno sempre pilastri della finanza on-chain. Hylo le sta costruendo in un modo che è decentralizzato, scalabile e unicamente Solana. Ecco perché li supportiamo. Immergiamoci. Hylo: Risolvere il trilemma delle stablecoin Le stablecoin sono la base dell'economia on-chain. Solo nel 2024, hanno facilitato più di 23 trilioni di dollari in transazioni, superando Visa e Mastercard in volume totale di pagamenti e rappresentando la stragrande maggioranza delle operazioni su DEX e CEX. Hanno costantemente rappresentato il 20-40% del TVL nei protocolli DeFi. Per molti utenti, le stablecoin sono il primo e talvolta l'unico prodotto crypto con cui interagiscono. Ma le stablecoin dominanti di oggi sono centralizzate. USDC e USDT sono collateralizzate da tesorerie e depositi bancari, lasciandole esposte alle politiche della Federal Reserve e alla politica dei regolatori. Presentano rischi di custodia che non possono essere coperti: i conti bancari possono essere congelati o sequestrati in qualsiasi momento. E mentre gli emittenti catturano il rendimento sugli asset di supporto, gli utenti non ottengono alcun vantaggio e tutto il rischio di coda. La storia recente ha dimostrato che il controllo centralizzato significa intervento centralizzato: congelamento di indirizzi, blocco di transazioni e dettatura dell'accesso. La DeFi prometteva un sistema finanziario aperto e senza permessi. Eppure il denaro che lo alimenta è ancora controllato da un pugno di corporazioni. Il Trilemma delle Stablecoin Esistono alternative decentralizzate, ma tutte lottano con il trilemma delle stablecoin: puoi ottenere solo due delle tre proprietà: stabilità dei prezzi, decentralizzazione ed efficienza del capitale. -Le Posizioni di Debito Collaterale (come il DAI di Maker) sono stabili e decentralizzate, ma richiedono una pesante sovracollateralizzazione. Questo uccide la scalabilità. -Le stablecoin algoritmiche promettevano efficienza ma sono crollate in modo spettacolare, con UST che dimostrava la fragilità di quei sistemi. -I dollari sintetici (come l'USDe di Ethena) sono stabili ed efficienti in termini di capitale, ma si basano su scambi centralizzati e strategie di copertura complesse, che indeboliscono la decentralizzazione. Nessuna stablecoin decentralizzata ha ancora risolto il trilemma mentre scala in modo sostenibile. Perché Siamo Ottimisti su Hylo Hylo sta cercando un approccio diverso: costruire un sistema di stablecoin nativo di Solana con due token: hyUSD e xSOL che lavorano in simbiosi. Invece di fare affidamento su tesorerie o coperture sintetiche, Hylo utilizza token di staking liquido come collaterale on-chain. Questo sblocca il rendimento direttamente dalla rete mantenendo il sistema completamente decentralizzato. Siamo ottimisti perché Hylo affronta due delle più grandi lacune nella DeFi di oggi: -Una vera stablecoin decentralizzata che non dipende da banche, custodi o collaterale off-chain. hyUSD è resistente alla censura, efficiente in termini di capitale e scalabile, tutto ciò che USDC non è. -Un prodotto di leva a lungo termine che funziona senza tassi di finanziamento, rischio di liquidazione o gestione costante delle posizioni. xSOL offre un'esposizione dinamica a SOL con ribilanciamento gestito dal protocollo, rendendo la leva pratica per strategie a lungo termine. Questa combinazione è unica. Le stablecoin sono attraenti perché sono sicure. I prodotti di leva sono attraenti perché sono rischiosi. Accoppiando i due in un unico sistema, Hylo crea equilibrio: la stabilità di hyUSD è protetta perché xSOL assorbe la volatilità, mentre i detentori di xSOL beneficiano dell'upside della crescita di Solana e del rendimento dei validatori. Come Funziona Hylo Due token, un pool: un paniere di LST di Solana sostiene sia hyUSD che xSOL. Il valore totale del pool di collaterale è sempre uguale alla somma delle capitalizzazioni di mercato di hyUSD + xSOL. hyUSD: Ancorato a $1, stabile, scalabile e generatore di rendimento. Interamente supportato da asset on-chain senza rischio di custodia. Può essere riscattato senza slippage in qualsiasi momento. xSOL: Una posizione lunga tokenizzata su SOL senza costi di finanziamento, senza liquidazione e ribilanciamento gestito dal protocollo. I detentori catturano un upside amplificato quando SOL apprezza. Leva dinamica: il rapporto di leva di xSOL si regola in base all'offerta e all'attività. Mintare hyUSD aumenta la leva effettiva di xSOL, riscattarlo riduce la leva. Questo rende il sistema auto-bilanciante. Rendimento nativo: gli LST generano rendimento continuamente. Quel rendimento fluisce nel Pool di Stabilità di hyUSD, dove gli utenti che mettono in staking hyUSD possono solitamente guadagnare 2-3 volte il rendimento base di SOL, rimanendo delta-neutrali, che è uno dei rendimenti più alti delle stablecoin (15-20% APY) su Solana al momento. Il risultato è un sistema a due token in cui: -i detentori di hyUSD ottengono un dollaro stabile e resistente alla censura supportato dalla sicurezza e dal rendimento di Solana. -i detentori di xSOL ottengono una leva semplice e passiva senza lo stress costante di liquidazioni o costi di finanziamento. Perché È Importante Le stablecoin sono il cuore della DeFi, ma sono centralizzate ed estrattive. La leva è il sangue vitale del volume di trading, ma è inefficiente e rischiosa nella sua forma attuale. Hylo ristruttura entrambi. -hyUSD può scalare oltre i limiti dei CDP, offrendo liquidità profonda e senza slippage per la DeFi di Solana. -xSOL fornisce un'esposizione a leva in un modo che è effettivamente utilizzabile per investitori a lungo termine e non solo per trader giornalieri. -Insieme, creano un sistema che è efficiente in termini di capitale, decentralizzato e allineato con l'etica di Solana. Con miliardi di SOL messi in staking e una crescente domanda sia di asset stabili che di leva, Hylo sta costruendo prodotti di cui la DeFi ha realmente bisogno. E la crescita iniziale riflette quella domanda: Hylo ha già superato i 24 milioni di dollari in valore totale bloccato, con quasi 14 milioni di hyUSD emessi, più di 10 milioni di fornitura di xSOL e quasi 11 milioni messi in staking nel Pool di Stabilità. Le commissioni del protocollo hanno superato i 360k fino ad oggi, un chiaro segno che l'uso sta accelerando.