Renaud Partners Deep Dive: Hylo Proč Hylo? Ve společnosti Renaud Partners je jedním z našich hlavních cílů již více než pět let podpora růstu ekosystému Solana. @Hylo_so tuto vizi odráží: je nativní pro Solana, bez povolení a navržená tak, aby se škálovala spolu s řetězcem. Hylo jsme podpořili brzy, protože se jedná o Solana OG, které známe už léta, a produkty, které vytvářejí, hyUSD a xSOL, jsou druhem primitiv, které posilují celý ekosystém. Stablecoiny a pákový efekt budou vždy pilíři onchain financí. Hylo je buduje způsobem, který je decentralizovaný, škálovatelný a jedinečný pro Solana. Proto je podporujeme. Pojďme se ponořit. Hylo: Řešení trilematu stablecoinů Stablecoiny jsou základem onchain ekonomiky. Jen v roce 2024 zprostředkovaly transakce v hodnotě více než $23 bilionů, čímž překonaly Visa a Mastercard v celkovém objemu plateb a představovaly drtivou většinu obchodů na DEXech a CEXech. Konzistentně tvořily 20–40 % TVL v protokolech DeFi. Pro mnoho uživatelů jsou stablecoiny prvním a někdy jediným kryptografickým produktem, se kterým komunikují. Dnešní dominantní stablecoiny jsou však centralizované. USDC a USDT jsou zajištěny státními dluhopisy a bankovními vklady, takže jsou vystaveny politice Federálního rezervního systému a politice regulačních orgánů. Nesou s sebou rizika úschovy, která nelze zajistit: Bankovní účty mohou být kdykoli zmrazeny nebo obstaveny. A zatímco emitenti zachycují výnos z podpůrných aktiv, uživatelé nezískají žádný pozitivní a veškerý mezní riziko. Nedávná historie ukázala, že centralizované řízení znamená centralizované zásahy: zmrazení adres, blokování transakcí a diktování přístupu. DeFi slíbilo otevřený finanční systém bez povolení. Přesto peníze, které ji pohánějí, jsou stále kontrolovány hrstkou korporací. Trilema stablecoinů Existují decentralizované alternativy, ale všechny se potýkají s trilematem stablecoinů: vždy můžete dosáhnout pouze dvou ze tří vlastností: cenové stability, decentralizace a kapitálové efektivity. -Pozice kolaterálu Dluh (jako DAI společnosti Maker) jsou stabilní a decentralizované, ale vyžadují silnou přezajištění. To zabíjí škálovatelnost. -Algoritmické stablecoiny slibovaly efektivitu, ale spektakulárně se zhroutily, přičemž UST demonstroval křehkost těchto systémů. -Syntetické dolary (jako USDe Ethena) jsou stabilní a kapitálově efektivní, ale spoléhají se na centralizované burzy a složité zajišťovací strategie, které oslabují decentralizaci. Žádný decentralizovaný stablecoin dosud nevyřešil trilema při udržitelném škálování. Proč jsme na Hylo býčí Hylo zkouší jiný přístup: vytváří nativní stablecoinový systém Solana se dvěma tokeny: hyUSD a xSOL, které fungují v symbióze. Místo toho, aby se Hylo spoléhalo na státní dluhopisy nebo syntetické zajištění, používá likvidní sázkové tokeny jako onchain kolaterál. To odemyká výnosy přímo ze sítě a zároveň udržuje systém plně decentralizovaný. Jsme býčí, protože Hylo řeší dvě z největších mezer v DeFi současnosti: -Skutečně decentralizovaný stablecoin, který se nespoléhá na banky, depozitáře ani mimořetězcové zajištění. hyUSD je odolný vůči cenzuře, kapitálově efektivní a škálovatelný, což je vše, co USDC není. -Dlouhodobý pákový produkt, který funguje bez sazeb financování, likvidačního rizika nebo neustálého řízení pozic. xSOL nabízí dynamickou expozici vůči SOL s rebalancováním řízeným protokolem, díky čemuž je pákový efekt praktický pro dlouhodobé strategie. Tato kombinace je jedinečná. Stablecoiny jsou lepkavé, protože jsou bezpečné. Produkty s pákovým efektem jsou atraktivní, protože jsou riskantní. Spojením těchto dvou do jednoho systému Hylo vytváří rovnováhu: stabilita hyUSD je chráněna, protože xSOL absorbuje volatilitu, zatímco držitelé xSOL těží z růstu Solany a výnosu validátoru. Jak Hylo funguje Dva tokeny, jeden pool: Košík Solana LST podporuje hyUSD i xSOL. Celková hodnota poolu kolaterálu se vždy rovná součtu tržních kapitalizací hyUSD + xSOL. hyUSD: Vázaný na 1 $, stabilní, škálovatelný a nesoucí výnos. Kryté výhradně aktivy onchain bez rizika úschovy. Lze je kdykoli uplatnit bez skluzu. xSOL: Tokenizovaná dlouhá pozice na SOL s pákovým efektem bez nákladů na financování, bez likvidace a rebalancování řízeného protokolem. Držáky zachycují zesílený růst, když SOL oceňuje. Dynamická páka: pákový poměr xSOL se upravuje na základě nabídky a aktivity. Ražba hyUSD zvyšuje efektivní pákový efekt xSOL, jeho vyplacení snižuje pákový efekt. Díky tomu je systém samovyvažující. Nativní výtěžek: LST generují výtěžek nepřetržitě. Tento výnos proudí do fondu stability hyUSD, kde uživatelé, kteří vsadí hyUSD, mohou obvykle vydělat 2 až 3násobek základního výnosu SOL, přičemž je delta-neutrální, což je v současnosti jeden z nejvyšších výnosů stablecoinů (15-20 % APY) na Solaně. Výsledkem je systém se dvěma žetony, kde: -držitelé hyUSD získají stabilní dolar odolný vůči cenzuře krytý bezpečností a výnosem Solany. -Držitelé xSOL získají jednoduchou, pasivní páku bez neustálého stresu z likvidací nebo poplatků za financování. Proč na tom záleží Stablecoiny jsou srdcem DeFi, ale jsou centralizované a extraktivní. Pákový efekt je mízou objemu obchodů, ale ve své současné podobě je neefektivní a riskantní. Hylo přepojuje obojí. -hyUSD se může škálovat za hranice CDP a nabízí hlubokou likviditu bez skluzu pro Solana DeFi. -xSOL poskytuje pákovou expozici způsobem, který je skutečně použitelný pro dlouhodobé investory a nejen pro denní obchodníky. Společně vytvářejí systém, který je kapitálově efektivní, decentralizovaný a v souladu s étosem společnosti Solana. S miliardami v stakovaných SOL a rostoucí poptávkou po stabilních aktivech i pákovém efektu Hylo vytváří produkty, které DeFi skutečně potřebuje. A brzký růst tuto poptávku odráží: Hylo již překonalo 24 milionů dolarů v celkové uzamčené hodnotě, přičemž bylo vydáno téměř 14 milionů dolarů hyUSD, více než 10 milionů dolarů v nabídce xSOL a téměř 11 milionů dolarů bylo vsazeno do stabilizačního fondu. Poplatky za protokol k dnešnímu dni přesáhly 360 tisíc dolarů, což je jasné znamení, že se používání zrychluje.