Глибоке занурення Renaud Partners: Hylo Чому Hylo? У Renaud Partners однією з наших основних цілей вже понад п'ять років є підтримка зростання екосистеми Solana. @Hylo_so відображає це бачення: він є рідним для Solana, інклюзивним і розроблений для масштабування разом із мережею. Ми підтримали Hylo на ранньому етапі, оскільки це Solana OG, які ми знаємо вже багато років, а продукти, які вони створюють, hyUSD і xSOL, є такими примітивами, які зміцнюють всю екосистему. Стабільні монети та кредитне плече завжди будуть стовпами ончейн-фінансів. Hylo створює їх децентралізованим, масштабованим та унікальним способом Solana. Тому ми їх підтримуємо. Давайте розберемося. Hylo: Вирішення трилеми стейблкоїнів Стейблкоїни – це основа ончейн-економіки. Лише у 2024 році вони забезпечили транзакції на суму понад 23 трильйони доларів, перевершивши Visa та Mastercard за загальним обсягом платежів і забезпечивши переважну більшість угод на DEX та CEX. Вони стабільно становили 20–40% TVL у протоколах DeFi. Для багатьох користувачів стейблкоїни є першим і іноді єдиним криптопродуктом, з яким вони взаємодіють. Але сьогодні домінуючі стабільні монети є централізованими. USDC та USDT забезпечуються казначейськими зобов'язаннями та банківськими депозитами, що робить їх вразливими до політики Федеральної резервної системи та політики регуляторів. Вони несуть ризики зберігання, які неможливо хеджувати: банківські рахунки можуть бути заморожені або арештовані в будь-який момент. І хоча емітенти фіксують дохід від резервних активів, користувачі не отримують жодного прибутку та всього хвостового ризику. Новітня історія показала, що централізований контроль означає централізоване втручання: заморожування адрес, блокування транзакцій і диктування доступу. DeFi обіцяв відкриту, інклюзивну фінансову систему. Тим не менш, гроші, які живлять його, все ще контролюються жменькою корпорацій. Трилема стейблкоїнів Децентралізовані альтернативи існують, але всі вони борються з трилемою стейблкоїнів: ви коли-небудь можете досягти лише двох із трьох властивостей: цінової стабільності, децентралізації та ефективності капіталу. - Боргові позиції із заставою (наприклад, DAI Maker) є стабільними та децентралізованими, але вимагають значного надмірного забезпечення. Це вбиває масштабованість. - Алгоритмічні стабільні монети обіцяли ефективність, але вражаюче впали, причому UST продемонстрував крихкість цих систем. - Синтетичні долари (наприклад, USDe від Ethena) стабільні та капітально ефективні, але вони покладаються на централізовані біржі та складні стратегії хеджування, які послаблюють децентралізацію. Жоден децентралізований стейблкоїн ще не вирішив трилему, стабільно масштабуючись. Чому ми оптимістично налаштовані щодо Hylo Hylo пробує інший підхід: побудувати нативну систему стейблкоїнів Solana з двома токенами: hyUSD і xSOL, які працюють у симбіозі. Замість того, щоб покладатися на казначейські облігації або синтетичні хеджування, Hylo використовує токени ліквідного стейкінгу як заставу в мережі. Це розблоковує доступ безпосередньо з мережі, зберігаючи при цьому систему повністю децентралізованою. Ми налаштовані оптимістично, тому що Hylo усуває дві найбільші прогалини в DeFi сьогодні: - По-справжньому децентралізований стейблкоїн, який не покладається на банки, зберігачів або заставу поза мережею. hyUSD стійкий до цензури, капітально ефективний і масштабований, все, чим USDC не є. -Довгостроковий продукт з кредитним плечем, який працює без ставок фінансування, ризику ліквідації та постійного управління позиціями. xSOL пропонує динамічний доступ до SOL із ребалансуванням, керованим протоколом, що робить кредитне плече практичним для довгострокових стратегій. Таке поєднання унікальне. Стейблкоїни є липкими, тому що вони безпечні. Продукти з кредитним плечем привабливі тим, що вони ризиковані. Об'єднуючи ці дві системи в одну, Hylo створює баланс: стабільність hyUSD захищена, оскільки xSOL поглинає волатильність, тоді як власники xSOL отримують вигоду від зростання Solana та прибутковості валідатора. Як працює Hylo Два токени, один пул: кошик Solana LST підтримує як hyUSD, так і xSOL. Загальна вартість пулу застави завжди дорівнює сумі ринкових капіталів hyUSD + xSOL. hyUSD: прив'язаний до 1 долара США, стабільний, масштабований і приносить дохід. Повністю забезпечений ончейн-активами без ризику зберігання. Можна використати без ковзання в будь-який час. xSOL: довга позиція на SOL з токенізованим кредитним плечем без витрат на фінансування, без ліквідації та ребалансування, керованого протоколом. Холдери фіксують посилений плюс, коли SOL зростає. Динамічне кредитне плече: коефіцієнт кредитного плеча xSOL регулюється залежно від пропозиції та активності. Карбування hyUSD збільшує ефективне кредитне плече xSOL, а його погашення знижує кредитне плече. Це робить систему самобалансованою. Нативна врожайність: LST генерують врожай безперервно. Ця прибутковість надходить у пул стабільності hyUSD, де користувачі, які ставлять hyUSD, зазвичай можуть заробити в 2-3 рази більше базової прибутковості SOL, будучи при цьому дельта-нейтральними, що є однією з найвищих прибутковості стейблкоїнів (15-20% APY) на Solana на даний момент. Результатом є система подвійних токенів, де: - Власники hyUSD отримують стабільний, стійкий до цензури долар, підкріплений безпекою та прибутковістю Solana. -Власники xSOL отримують просте, пасивне кредитне плече без постійного стресу від ліквідацій або комісій за фінансування. Чому це важливо Стейблкоїни є серцем DeFi, але вони централізовані та видобувні. Кредитне плече є джерелом життєвої сили для обсягу торгів, але в поточному вигляді воно неефективне і ризиковане. Hylo перешиває обидва. -hyUSD може масштабуватися за межі CDP, пропонуючи глибоку ліквідність без прослизання для Solana DeFi. -xSOL надає доступ з кредитним плечем таким чином, що його фактично можна використовувати для довгострокових інвесторів, а не тільки для денних трейдерів. - Разом вони створюють систему, яка є капіталоефективною, децентралізованою та відповідає духу Solana. З мільярдами токенів у стейкінгу SOL і зростаючим попитом як на стабільні активи, так і на кредитне плече, Hylo створює продукти, які дійсно потрібні DeFi. І раннє зростання відображає цей попит: Hylo вже перевищив 24 мільйони доларів США за загальною заблокованою вартістю, з майже 14 мільйонами випущених hyUSD, понад 10 мільйонів доларів у пропозиції xSOL і близько 11 мільйонів доларів США у стейкінгу Пулу стабільності. На сьогоднішній день плата за протокол перевищила 360 тисяч доларів, що є явною ознакою того, що використання прискорюється.