Renaud Partners Deep Dive: Hylo Por que Hylo? Na Renaud Partners, um dos nossos principais objetivos há mais de cinco anos tem sido apoiar o crescimento do ecossistema Solana. @Hylo_so reflete essa visão: é nativo da Solana, sem permissão e projetado para escalar junto com a cadeia. Apoiamos a Hylo desde o início, pois são OGs da Solana que conhecemos há anos e os produtos que estão criando, hyUSD e xSOL, são os tipos de primitivos que fortalecem todo o ecossistema. Stablecoins e alavancagem sempre serão pilares das finanças onchain. A Hylo está construindo-os de uma maneira que é descentralizada, escalável e exclusivamente Solana. É por isso que os apoiamos. Vamos nos aprofundar. Hylo: Resolvendo o trilema das stablecoins Stablecoins são a base da economia onchain. Somente em 2024, elas facilitaram mais de $23 trilhões em transações, superando Visa e Mastercard em volume total de pagamentos, e representando a vasta maioria das negociações em DEXs e CEXs. Elas consistentemente representaram de 20 a 40% do TVL em protocolos DeFi. Para muitos usuários, as stablecoins são o primeiro e, às vezes, o único produto cripto com o qual interagem. Mas as stablecoins dominantes de hoje são centralizadas. USDC e USDT são colateralizadas por tesourarias e depósitos bancários, deixando-as expostas às políticas do Federal Reserve e à política dos reguladores. Elas carregam riscos de custódia que não podem ser protegidos: contas bancárias podem ser congeladas ou apreendidas a qualquer momento. E enquanto os emissores capturam o rendimento dos ativos de apoio, os usuários não recebem nada do lado positivo e todo o risco residual. A história recente mostrou que o controle centralizado significa intervenção centralizada: congelamento de endereços, bloqueio de transações e ditar o acesso. DeFi prometeu um sistema financeiro aberto e sem permissão. No entanto, o dinheiro que o alimenta ainda é controlado por um punhado de corporações. O Trilema das Stablecoins Alternativas descentralizadas existem, mas todas lutam com o trilema das stablecoins: você só pode alcançar duas das três propriedades: Estabilidade de preço, descentralização e eficiência de capital. -Posições de Dívida Colateral (como o DAI da Maker) são estáveis e descentralizadas, mas requerem uma sobrecolateralização pesada. Isso mata a escalabilidade. -Stablecoins algorítmicas prometiam eficiência, mas colapsaram espetacularmente, com o UST demonstrando a fragilidade desses sistemas. -Dólares sintéticos (como o USDe da Ethena) são estáveis e eficientes em capital, mas dependem de exchanges centralizadas e estratégias de hedge complexas, o que enfraquece a descentralização. Nenhuma stablecoin descentralizada ainda resolveu o trilema enquanto escala de forma sustentável. Por que estamos otimistas com a Hylo A Hylo está tentando uma abordagem diferente: construir um sistema de stablecoin nativo da Solana com dois tokens: hyUSD e xSOL que funcionam em simbiose. Em vez de depender de tesourarias ou hedges sintéticos, a Hylo usa tokens de staking líquido como colateral onchain. Isso desbloqueia rendimento diretamente da rede enquanto mantém o sistema totalmente descentralizado. Estamos otimistas porque a Hylo aborda duas das maiores lacunas no DeFi hoje: - Uma stablecoin verdadeiramente descentralizada que não depende de bancos, custodiante ou colateral off-chain. hyUSD é resistente à censura, eficiente em capital e escalável, tudo o que o USDC não é. - Um produto de alavancagem de longo prazo que funciona sem taxas de financiamento, risco de liquidação ou gerenciamento constante de posições. xSOL oferece exposição dinâmica ao SOL com reequilíbrio gerenciado pelo protocolo, tornando a alavancagem prática para estratégias de longo prazo. Essa combinação é única. As stablecoins são atraentes porque são seguras. Os produtos de alavancagem são atraentes porque são arriscados. Ao unir os dois em um único sistema, a Hylo cria equilíbrio: a estabilidade do hyUSD é protegida porque o xSOL absorve a volatilidade, enquanto os detentores de xSOL se beneficiam do crescimento do Solana e do rendimento dos validadores. Como a Hylo Funciona Dois tokens, um pool: Uma cesta de LSTs da Solana garante tanto o hyUSD quanto o xSOL. O valor total do pool de colateral sempre é igual à soma das capitalizações de mercado de hyUSD + xSOL. hyUSD: Atrelado a $1, estável, escalável e gerador de rendimento. Totalmente garantido por ativos onchain sem risco de custódia. Pode ser resgatado sem deslizamento a qualquer momento. xSOL: Uma posição longa tokenizada alavancada no SOL sem custos de financiamento, sem liquidação e reequilíbrio gerenciado pelo protocolo. Os detentores capturam um aumento amplificado quando o SOL se valoriza. Alavancagem dinâmica: A razão de alavancagem do xSOL se ajusta com base na oferta e na atividade. A cunhagem de hyUSD aumenta a alavancagem efetiva do xSOL, enquanto o resgate a reduz. Isso torna o sistema autoequilibrado. Rendimento nativo: Os LSTs geram rendimento continuamente. Esse rendimento flui para o Pool de Estabilidade do hyUSD, onde os usuários que apostam hyUSD podem geralmente ganhar de 2 a 3 vezes o rendimento base do SOL, enquanto permanecem delta-neutros, que é um dos maiores rendimentos de stablecoin (15-20% APY) na Solana no momento. O resultado é um sistema de dois tokens onde: - Os detentores de hyUSD obtêm um dólar estável e resistente à censura garantido pela segurança e rendimento da Solana. - Os detentores de xSOL obtêm alavancagem simples e passiva sem o estresse constante de liquidações ou taxas de financiamento. Por que isso é importante As stablecoins são o coração do DeFi, mas são centralizadas e extrativas. A alavancagem é o sangue vital do volume de negociação, mas é ineficiente e arriscada em sua forma atual. A Hylo reconfigura ambos. - O hyUSD pode escalar além dos limites dos CDPs, oferecendo liquidez profunda e sem deslizamento para o DeFi da Solana. - O xSOL fornece exposição alavancada de uma maneira que é realmente utilizável para investidores de longo prazo e não apenas para traders diários. - Juntos, eles criam um sistema que é eficiente em capital, descentralizado e alinhado com a ética da Solana. Com bilhões em SOL apostados e uma crescente demanda por ativos estáveis e alavancagem, a Hylo está construindo produtos que o DeFi realmente precisa. E o crescimento inicial reflete essa demanda: a Hylo já superou $24 milhões em valor total bloqueado, com quase $14 milhões de hyUSD emitidos, mais de $10 milhões em fornecimento de xSOL e perto de $11 milhões apostados no Pool de Estabilidade. As taxas do protocolo já ultrapassaram $360k até agora, um sinal claro de que o uso está acelerando.