Nuevo papel... Purificación de la prima de capital Abstracto La prima de la renta variable se ha definido convencionalmente como el retorno de las acciones menos el rendimiento de las facturas. Descomponemos esta definición convencional en dos componentes: la prima pura de renta variable, definida como acciones menos bonos indexados a la inflación con duración igualada, y la prima a plazo real, definida como bonos indexados a la inflación con duración menos los billetes. Empíricamente, encontramos que la prima pura de acciones no tiene características "desconcertantes", ya que no solo tiene un índice de Sharpe relativamente bajo, sino que también presenta una alta correlación con el crecimiento medido del consumo. Sin embargo, persisten desafíos: la prima a plazo real es mucho más volátil que la rentabilidad de las acciones, y las realizaciones de la prima pura de acciones y la prima real a plazo están muy correlacionadas negativamente.