Neues Papier… Reinigung des Aktienprämien Zusammenfassung Die Aktienprämie wurde traditionell als die Rendite von Aktien minus die Rendite von Anleihen definiert. Wir zerlegen diese konventionelle Definition in zwei Komponenten: die reine Aktienprämie, definiert als Aktien minus inflationsindexierte Anleihen mit passender Laufzeit, und die reale Laufzeitprämie, definiert als inflationsindexierte Anleihen mit passender Laufzeit minus Anleihen. Empirisch stellen wir fest, dass die reine Aktienprämie keine "rätselhaften" Merkmale aufweist, da sie nicht nur ein relativ niedriges Sharpe-Verhältnis hat, sondern auch eine hohe Korrelation mit dem gemessenen Konsumwachstum aufweist. Es bleiben jedoch Herausforderungen: Die reale Laufzeitprämie ist viel volatiler als Aktienrenditen, und die Realisierungen der reinen Aktienprämie und der realen Laufzeitprämie sind sehr negativ korreliert.