Nuovo documento… Purificazione del premio azionario Abstract Il premio azionario è convenzionalmente definito come il rendimento delle azioni meno il rendimento dei titoli di stato. Decomponiamo questa definizione convenzionale in due componenti: il premio azionario puro, definito come azioni meno obbligazioni indicizzate all'inflazione con durata corrispondente, e il premio di termine reale, definito come obbligazioni indicizzate all'inflazione con durata corrispondente meno titoli di stato. Empiricamente, troviamo che il premio azionario puro non presenta caratteristiche "sconcertanti", poiché non solo ha un rapporto di Sharpe relativamente basso, ma ha anche un'alta correlazione con la crescita del consumo misurata. Tuttavia, rimangono delle sfide: il premio di termine reale è molto più volatile dei rendimenti azionari e le realizzazioni del premio azionario puro e del premio di termine reale sono molto negativamente correlate.