Nieuw paper… Het zuiveren van de aandelenpremie Samenvatting De aandelenpremie is traditioneel gedefinieerd als het rendement op aandelen min het rendement op obligaties. We decomponeren deze traditionele definitie in twee componenten: de pure aandelenpremie, gedefinieerd als aandelen min duur-matched inflatie-geïndexeerde obligaties, en de reële termijnpremie, gedefinieerd als duur-matched inflatie-geïndexeerde obligaties min obligaties. Empirisch vinden we dat de pure aandelenpremie geen "puzzeling" kenmerken heeft, aangezien het niet alleen een relatief lage Sharpe-ratio heeft, maar ook een hoge correlatie vertoont met gemeten consumptiegroei. Er blijven echter uitdagingen: de reële termijnpremie is veel volatieler dan aandelenrendementen, en realisaties van de pure aandelenpremie en de reële termijnpremie zijn zeer negatief gecorreleerd.