Uusi paperi... Osakepreemion puhdistaminen Abstrakti Osakepreemio on perinteisesti määritelty osakkeiden tuottoksi miinus laskujen tuotto. Jaamme tämän perinteisen määritelmän kahteen osaan: puhtaaseen osakepreemioon, joka määritellään osakkeina miinus keston mukaiset inflaatioindeksit miinus, ja reaaliaikainen preemio, joka määritellään keston vastaavina inflaatioindeksoituina joukkovelkakirjoina miinus velkakirjat. Empiirisesti havaitsimme, että puhtaalla osakepreemiolla ei ole "hämmentäviä" piirteitä, sillä sillä on paitsi suhteellisen matala Sharpe-suhde, myös vahva korrelaatio mitatun kulutuksen kasvun kanssa. Haasteita kuitenkin on: reaaliperioikeudellinen preemio on paljon epävakaampi kuin osaketuotot, ja puhtaan osakepreemion sekä reaalimääräisen preemion realisoituminen korreloi hyvin negatiivisesti.