Nytt papir... Rensing av egenkapitalpremien Abstrakt Egenkapitalpremien har konvensjonelt blitt definert som avkastningen på aksjer minus avkastningen på veksler. Vi deler opp denne konvensjonelle definisjonen i to komponenter: den rene aksjepremien, definert som aksjer minus varighetsmatchede inflasjonsindekserte obligasjoner, og den reelle terminpremien, definert som varighetsmatchede inflasjonsindekserte obligasjoner minus veksler. Empirisk finner vi at den rene aksjepremien ikke har noen «forvirrende» trekk, da den ikke bare har en relativt lav Sharpe-ratio, men også har høy korrelasjon med målt konsumvekst. Likevel gjenstår utfordringer: Den reelle terminpremien er mye mer volatil enn aksjeavkastningen, og realiseringen av den rene aksjepremien og den reelle terminpremien er svært negativt korrelert.