Bài báo mới… Làm sạch Premium Cổ phiếu Tóm tắt Premium cổ phiếu thường được định nghĩa là lợi nhuận từ cổ phiếu trừ đi lợi nhuận từ trái phiếu. Chúng tôi phân tích định nghĩa thông thường này thành hai thành phần: premium cổ phiếu thuần túy, được định nghĩa là cổ phiếu trừ đi trái phiếu được điều chỉnh theo lạm phát có thời gian đáo hạn tương ứng, và premium kỳ hạn thực, được định nghĩa là trái phiếu được điều chỉnh theo lạm phát có thời gian đáo hạn tương ứng trừ đi trái phiếu. Thực nghiệm, chúng tôi nhận thấy rằng premium cổ phiếu thuần túy không có những đặc điểm "khó hiểu", vì nó không chỉ có tỷ lệ Sharpe tương đối thấp, mà còn có mối tương quan cao với sự tăng trưởng tiêu dùng được đo lường. Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức: Premium kỳ hạn thực có độ biến động cao hơn nhiều so với lợi nhuận cổ phiếu, và các giá trị thực tế của premium cổ phiếu thuần túy và premium kỳ hạn thực có mối tương quan rất tiêu cực.