Nowy artykuł… Oczyszczanie premii za akcje Streszczenie Premia za akcje była tradycyjnie definiowana jako zwrot z akcji minus zwrot z obligacji. Rozkładamy tę konwencjonalną definicję na dwa składniki: czystą premię za akcje, definiowaną jako akcje minus obligacje indeksowane inflacją o dopasowanej długości, oraz realną premię za termin, definiowaną jako obligacje indeksowane inflacją o dopasowanej długości minus obligacje. Empirycznie stwierdzamy, że czysta premia za akcje nie ma żadnych „zagadkowych” cech, ponieważ nie tylko ma stosunkowo niski wskaźnik Sharpe'a, ale także ma wysoką korelację z mierzonym wzrostem konsumpcji. Jednakże pozostają wyzwania: realna premia za termin jest znacznie bardziej zmienna niż zwroty z akcji, a realizacje czystej premii za akcje i realnej premii za termin są ze sobą bardzo negatywnie skorelowane.