新論文…… 淨化股權溢酬 摘要 股權溢酬傳統上被定義為股票回報減去票據回報。我們將這一傳統定義分解為兩個組成部分：純股權溢酬，定義為股票減去與之匹配的通脹指數債券，和實際期限溢酬，定義為與之匹配的通脹指數債券減去票據。我們的實證研究發現，純股權溢酬並沒有“令人困惑”的特徵，因為它不僅擁有相對較低的夏普比率，還與測量的消費增長高度相關。然而，挑戰依然存在：實際期限溢酬的波動性遠高於股票回報，純股權溢酬和實際期限溢酬的實現之間存在非常負相關。