Новая статья… Очищение премии за акции Аннотация Премия за акции традиционно определяется как доходность акций минус доходность облигаций. Мы разлагаем это традиционное определение на два компонента: чистую премию за акции, определяемую как акции минус облигации, индексированные на инфляцию с сопоставимой дюрацией, и реальную премию за срок, определяемую как облигации, индексированные на инфляцию с сопоставимой дюрацией минус облигации. Эмпирически мы обнаруживаем, что чистая премия за акции не имеет «загадочных» особенностей, так как она не только имеет относительно низкое значение коэффициента Шарпа, но и высокую корреляцию с измеренным ростом потребления. Однако остаются проблемы: реальная премия за срок гораздо более волатильна, чем доходность акций, и реализации чистой премии за акции и реальной премии за срок имеют очень отрицательную корреляцию.