$Googl vs. OTA/pasar - Unit Ekonomi "Top of the Funnel" & Konsep "Effective Take Rate" Kira-kira setengah dari pemesanan dan lalu lintas OTA bersifat langsung, dan separuh lainnya tidak langsung (sebagian besar melalui $Googl). Untuk bagian tidak langsung, perusahaan pada dasarnya hanya impas, mengingat BPK tinggi yang mereka bayarkan $Google. Ekonomi unit: asumsikan hotel $300/malam, tingkat pengambilan 15%, BPK $1–3, dan tingkat konversi klik-untuk-memesan 3–4%. Itu menyiratkan ~$50 dalam biaya pemasaran per pemesanan yang diselesaikan — pada dasarnya impas pada lalu lintas tidak langsung. Lalu lintas langsung, sebaliknya, adalah emas. Ini menguntungkan dan dapat dimonetisasi melalui penempatan berbayar (iklan menyumbang ~10% dari pendapatan $EXPE, ~5% untuk $BKNG; sekitar 25% dari EBITDA). $ETSY (dan sebagian besar pasar) serupa. Pemasaran berjalan ~30% dari pendapatan - tebakan terbaik adalah bagian tidak langsung hampir tidak menguntungkan. 🔴Pelajarannya: lalu lintas tidak langsung adalah tekanan yang mahal. $GOOGL mengekstraksi lebih banyak keuntungan total dari perjalanan daripada semua OTA yang digabungkan - biarkan itu meresap. 🔴Konsep penting, "Tingkat Pengambilan Efektif": Dalam contoh OTA di atas, tingkat pengambilan efektif pada lalu lintas tidak langsung adalah 0–5%, meskipun tingkat utama adalah 15% untuk langsung dan tidak langsung. Itu berarti jika ChatGPT (atau jika bagian atas corong lainnya) mengenakan biaya $BKNG $EXPE take rate (berlawanan dengan iklan rev), take rate 10–15% = titik impas vs. mendapatkan lalu lintas dari $GOOGL. Biaya iklan dan tarif pengambilan adalah bentuk pajak digital yang dapat dipertukarkan. Kita tidak dapat benar-benar membahas dampak perdagangan agen tanpa terlebih dahulu memahami bagaimana $GOOGL - OG "bagian atas corong" - membentuk kembali OTA dan platform internet konsumen lainnya. --- Perdagangan Agen | Menyelam Mendalam (II):