1/8 Zeer interessant SCMP-artikel over het urgente debat binnen China over hoe de binnenlandse consumptie het beste kan worden versterkt: "Een punt van discussie is of er meetbare consumptiedoelen moeten worden gesteld, op een vergelijkbare manier als...

2/8 andere belangrijke benchmarks zoals de BBP-groei. Sommigen hebben gepleit voor indicatoren zoals het aandeel van de consumentenbestedingen in het BBP om in het plan te worden opgenomen, terwijl anderen betogen dat dergelijke metrics niet operationeel haalbaar zijn als beleidsdoelen.

3/8 Ik weet niet of het zinvol is om meetbare consumptiedoelen te stellen, maar ik kan zeggen dat er wat eenvoudige rekenkunde is, die niemand lijkt te doen, die gemakkelijk de omvang van het probleem illustreert.

4/8 Bijvoorbeeld, als Beijing probeert het consumptieaandeel van het BBP in de komende vijf tot tien jaar met tien procentpunten te verhogen, kunnen we gemakkelijk de relaties berekenen tussen de gemiddelde BBP-groei, gemiddelde investeringsgroei en gemiddelde consumptiegroei gedurende die periode.

5/8 Uitgaande van gemiddelde BBP-groei tijdens de periode van tussen 0% en 5%, zou dit vereisen dat de gemiddelde consumptiegroei de gemiddelde BBP-groei met 2-4 procentpunten overtreft en dat de gemiddelde BBP-groei de gemiddelde investeringsgroei met 3-6 procentpunten overtreft.

6/8 Doelstellingen voor consumptiegroei impliceren, met andere woorden, doelstellingen voor investeringsgroei. Belangrijker nog, ze verduidelijken ook het probleem: China moet de consumptiegroei met 2-4 procentpunten verhogen, terwijl het de investeringsgroei met 3-6 procentpunten verlaagt.

7/8 Is dat mogelijk? Ja. Andere landen hebben hun balans hersteld, maar het proces is altijd buitengewoon moeilijk geweest. Onder andere betekent het dat China niet langer kan denken dat meer investeringen de oplossing zijn voor elk economisch probleem.

8/8 In plaats daarvan moet het de investeringsgroei snel verminderen, vooral voordat de bijbehorende stijging van de schuldenlast van het land een chaotische aanpassing afdwingt, zelfs terwijl het de consumptiegroei laat toenemen. Dit impliceert enkele behoorlijk substantiële overdrachten.