1/8 Очень интересная статья SCMP о срочной дискуссии в Китае о том, как лучше всего поддержать внутреннее потребление: "Одной из спорных точек является вопрос о том, следует ли устанавливать измеримые цели потребления, аналогично...

2/8 другие ориентиры заголовков, такие как рост ВВП. Некоторые призывали включить такие показатели, как доля потребительских расходов в ВВП, в план, в то время как другие утверждают, что такие метрики не являются операционно осуществимыми в качестве политических целей.

3/8 Я не знаю, имеет ли смысл устанавливать измеримые цели по потреблению, но могу сказать, что есть простая арифметика, которую, похоже, никто не делает, и которая легко иллюстрирует масштаб проблемы.

4/8 Например, если Пекин попытается увеличить долю потребления в ВВП на десять процентных пунктов в течение следующих пяти-десяти лет, мы можем легко рассчитать взаимосвязи между средним ростом ВВП, средним ростом инвестиций и средним ростом потребления за этот период.

5/8 Предполагая средний рост ВВП в период от 0% до 5%, это потребует, чтобы средний рост потребления превышал средний рост ВВП на 2-4 процентных пункта, а средний рост ВВП превышал средний рост инвестиций на 3-6 процентных пунктов.

Цели роста потребления, другими словами, подразумевают цели роста инвестиций. Более того, они также проясняют проблему: Китаю необходимо увеличить темпы роста потребления на 2-4 процентных пункта, даже несмотря на то, что он снижает темпы роста инвестиций на 3-6 процентных пунктов.

7/8 Это возможно? Да. Другие страны проводили ребалансировку, но этот процесс всегда был чрезвычайно сложным. Среди прочего, это означает, что Китай больше не может рассматривать увеличение инвестиций как решение каждой экономической проблемы.

8/8 Вместо этого необходимо быстро сократить рост инвестиций, особенно перед тем, как связанный с этим рост долговой нагрузки страны заставит произойти хаотичную корректировку, даже когда рост потребления начинает увеличиваться. Это подразумевает довольно значительные трансферы.