1/8 Artikel SCMP yang sangat menarik tentang perdebatan mendesak di Tiongkok tentang cara terbaik untuk meningkatkan konsumsi domestik: "Salah satu poin yang diperdebatkan adalah apakah akan menetapkan target konsumsi yang terukur, dengan cara yang mirip dengan...

2/8 tolok ukur utama lainnya seperti pertumbuhan PDB. Beberapa telah menyerukan indikator seperti pangsa pengeluaran konsumen dalam PDB untuk ditulis ke dalam cetak biru, sementara yang lain berpendapat bahwa metrik tersebut tidak layak secara operasional sebagai tujuan kebijakan."

3/8 Saya tidak tahu apakah menetapkan target konsumsi yang terukur masuk akal, tetapi saya dapat mengatakan bahwa ada beberapa aritmatika sederhana, yang tampaknya tidak dilakukan siapa pun, yang dengan mudah menggambarkan skala masalah.

4/8 Misalnya, jika Beijing mencoba meningkatkan pangsa konsumsi PDB sebesar sepuluh poin persentase selama lima hingga sepuluh tahun ke depan, kita dapat dengan mudah menghitung hubungan antara pertumbuhan PDB rata-rata, pertumbuhan investasi rata-rata, dan pertumbuhan konsumsi rata-rata selama periode tersebut.

5/8 Dengan asumsi pertumbuhan PDB rata-rata selama periode antara 0% dan 5%, ini akan mengharuskan pertumbuhan konsumsi rata-rata melebihi pertumbuhan PDB rata-rata sebesar 2-4 poin persentase dan pertumbuhan PDB rata-rata melebihi pertumbuhan investasi rata-rata sebesar 3-6 poin persentase.

6/8 Target pertumbuhan konsumsi, dengan kata lain, menyiratkan target pertumbuhan investasi. Lebih penting lagi, mereka juga mengklarifikasi masalah: China harus membuat tingkat pertumbuhan konsumsi naik 2-4 poin persentase bahkan ketika menurunkan tingkat pertumbuhan investasi sebesar 3-6 poin persentase.

7/8 Apakah itu mungkin? Ya. Negara-negara lain telah menyeimbangkan kembali, tetapi prosesnya selalu sangat sulit. Antara lain itu berarti bahwa China tidak dapat lagi memikirkan lebih banyak investasi sebagai solusi untuk setiap masalah ekonomi.

8/8 Sebaliknya, itu harus mengurangi pertumbuhan investasi dengan cepat, terutama sebelum lonjakan beban utang negara yang terkait memaksa penyesuaian yang kacau, bahkan ketika itu membuat pertumbuhan konsumsi melonjak. Ini menyiratkan beberapa transfer yang cukup besar.