1/8 Artigo muito interessante do SCMP sobre o debate urgente na China sobre a melhor forma de reforçar o consumo doméstico: "Um ponto de discórdia é se deve estabelecer metas de consumo mensuráveis, de maneira semelhante a ...

2/8 outros benchmarks principais, como o crescimento do PIB. Alguns pediram que indicadores como a participação dos gastos do consumidor no PIB fossem incluídos no projeto, enquanto outros argumentam que tais métricas não são operacionalmente viáveis como metas políticas.

3/8 Não sei se estabelecer metas de consumo mensuráveis faz sentido, mas posso dizer que há uma aritmética simples, que ninguém parece estar fazendo, que ilustra facilmente a escala do problema.

4/8 Por exemplo, se Pequim tentar aumentar a participação do consumo no PIB em dez pontos percentuais nos próximos cinco a dez anos, podemos calcular facilmente as relações entre o crescimento médio do PIB, o crescimento médio do investimento e o crescimento médio do consumo durante esse período.

5/8 Assumindo que o crescimento médio do PIB durante o período entre 0% e 5%, isso exigiria que o crescimento médio do consumo excedesse o crescimento médio do PIB em 2-4 pontos percentuais e que o crescimento médio do PIB excedesse o crescimento médio do investimento em 3-6 pontos percentuais.

6/8 As metas de crescimento do consumo, em outras palavras, implicam metas de crescimento do investimento. Mais importante, eles também esclarecem o problema: a China deve fazer com que as taxas de crescimento do consumo aumentem de 2 a 4 pontos percentuais, mesmo que reduza as taxas de crescimento do investimento em 3 a 6 pontos percentuais.

7/8 Isso é possível? Sim. Outros países se reequilibraram, mas o processo sempre foi extraordinariamente difícil. Entre outras coisas, isso significa que a China não pode mais pensar em mais investimentos como a solução para todos os problemas econômicos.

8/8 Em vez disso, deve reduzir o crescimento do investimento rapidamente, especialmente antes que o aumento associado ao fardo da dívida do país force um ajuste caótico, mesmo que esteja fazendo com que o crescimento do consumo aumente. Isso implica algumas transferências bastante substanciais.