1/8 Mycket intressant SCMP-artikel om den brådskande debatten i Kina om hur man bäst kan stärka den inhemska konsumtionen: "En tvistefråga är om man ska fastställa mätbara konsumtionsmål, på ett liknande sätt som ...

2/8 andra överordnade riktmärken, t.ex. BNP-tillväxt. Vissa har krävt att indikatorer som konsumentutgifternas andel av BNP ska skrivas in i planen, medan andra hävdar att sådana mått inte är operativt genomförbara som politiska mål.

3/8 Jag vet inte om det är meningsfullt att sätta upp mätbara konsumtionsmål, men jag kan säga att det finns en enkel aritmetik, som ingen verkar göra, som på ett enkelt sätt illustrerar problemets omfattning.

4/8 Om Peking till exempel försöker höja konsumtionens andel av BNP med tio procentenheter under de kommande fem till tio åren kan vi enkelt beräkna sambanden mellan genomsnittlig BNP-tillväxt, genomsnittlig investeringstillväxt och genomsnittlig konsumtionstillväxt under den perioden.

5/8 Om man antar en genomsnittlig BNP-tillväxt under perioden på mellan 0 % och 5 % skulle detta kräva att den genomsnittliga konsumtionstillväxten överstiger den genomsnittliga BNP-tillväxten med 2–4 procentenheter och att den genomsnittliga BNP-tillväxten överstiger den genomsnittliga investeringstillväxten med 3–6 procentenheter.

6/8 Tillväxtmål för konsumtionen innebär med andra ord tillväxtmål för investeringar. Ännu viktigare är att de också tydliggör problemet: Kina måste få konsumtionstillväxten att stiga med 2-4 procentenheter samtidigt som det pressar ner investeringstillväxten med 3-6 procentenheter.

7/8 Är det möjligt? Ja. Andra länder har återbalanserats, men processen har alltid varit utomordentligt svår. Det innebär bland annat att Kina inte längre kan tänka på fler investeringar som lösningen på alla ekonomiska problem.

8/8 Den måste i stället minska investeringstillväxten snabbt, särskilt innan den därmed sammanhängande ökningen av landets skuldbörda tvingar fram en kaotisk anpassning, samtidigt som den får konsumtionstillväxten att öka. Detta innebär några ganska betydande överföringar.