稳定币与狭义银行的比较通常忽略了最重要的细节。即：收益传递和预期客户基础。 狭义银行商业模式的吸引力源于其将IORB利率（目前为4.4%）传递给之前不合格的机构（例如，MMFs只能接触到当前为4.25%的ON RRP利率）。它的目标也从来不是成为消费者银行，而是与这些机构分享15个基点的利差。 美联储拒绝狭义银行最终是因为他们对收益传递的担忧，以及这对货币政策有效性的影响（例如，EFFR将不再那么有用，资金将流出银行系统等）。 一个狭义银行稳定币等价物，不仅仅是将资金停放在安全资产中，而是将利率传递给消费者，这在GENIUS法案下是被禁止的。 而且，美联储对此的立场不太可能改变，因为将IORB利率传递给消费者的影响几乎会使货币政策变得无效，因为任何人持有现金将不再有机会成本。与其说MMFs获得约15个基点，不如说消费者获得440个基点。 不过，我同意@nic__carter帖子中的其他所有内容，只是觉得这是一个需要澄清的好细节。