我喜欢安迪，但这是错误的分析，抱歉。让我们在下面分解一下： 首先，超大规模云服务商和/或标准普尔500公司的财务部并不是对BTC的主要/主导出价。因此，将这笔现金视为可替代的（一个或另一个）只是一个错误的假设。 如果你对此认真，你应该关注私人信贷的发起/可部署现金来自LO/FO/Pods，并查看与潜在分配上限相比，那里有多少百分比的敞口。这是一个自下而上的私人出价，而不是一个公开的。 第一句话具有误导性。安迪将其表述为"已购买68亿美元的BTC市值"，而没有提到实际部署的资金为470亿美元。你为什么要将一个桶的名义价值（今天可用的现金）与另一个的总值进行比较？ 其次，安迪实际上是在将一个现金流项目（使用了多少现金）与一个资产负债表项目（今天标准普尔500持有的多余现金）进行比较。这是错误的会计。MSTR自去年11月以来已部署370亿美元，并且在此之前的几年中已部署了100亿美元。因此，苹果对苹果的分析更接近于将这个370亿美元的数字作为分子，这样如果你使用安迪的方法论，结果是6%。