第六篇 - Bitcoin 的價值流動陷阱與 IOU 問題 （這將是一個 10 部分的系列，靈感來自 @HardhatChad 在 11/28 發布的 ORE 願景）

1/13 Bitcoin 的誕生源於一個承諾： 「成為你自己的銀行。」 但隨著採用的增長，架構無法跟上。 吞吐量限制在約 7 TPS，而世界運行在數百萬 TPS 級別的支付系統上。 需求瞬間超過了基礎層。

2/13 一個貨幣網絡的主權程度僅取決於其結算層。 當該層出現瓶頸時，結算會向上遷移。 進入中介。而中介所做的就是中介總是做的事情： 他們發行 IOUs

3/13 這是個不太舒服的真相： 目前大多數的「Bitcoin 使用」並不是在鏈上。 而是保管機構內部的數據庫條目。 你的「BTC 餘額」往往不是 Bitcoin。它是由交易所根據服務條款鑄造的承諾。

4/13 流動性悖論出現： 人們想要快速轉帳、低廉的費用和即時執行。 基礎鏈無法提供這些。 因此，流動性集中在便宜且快速的地方：保管平台、交易場所和金融中介。

5/13 這正是早期銀行業的模式。 緩慢的結算 → 存款中介 → 紙質索賠 → 系統性整合 → 脆弱性。 Bitcoin 並沒有打破這個循環。 它的設計限制重新創造了這一切。

6/13 閃電網路有幫助，但它並沒有解決根本問題。 通道需要流動性。 流動性流向最大的節點。 最大的節點變成事實上的銀行。 而路由因為物理需求而集中到樞紐，而不是因為任何人想要這樣。

7/13 一旦價值流聚集在大型參與者周圍，系統就會繼承他們的信任假設。 現在你回到了： • 操作風險 • 保管風險 • 偿付能力風險 • 監管捕獲 • 停電風險 比特幣所要驅逐的確切惡魔。

8/13 神話是去中心化純粹是一種意識形態。 現實是這是一個吞吐量的問題。 如果你無法在規模上無需許可地移動價值，那麼你就無法在規模上維持去中心化。

9/13 這是比特幣的核心矛盾： 一個無需信任的基礎層……卻迫使大多數活動進入受信任的超節點。 一種持有資產……大多數作為索賠持有。 一個去中心化的網絡……其流動性由中心化的網關管理。

10/13 因此我們來到了 IOU 問題： 因為區塊鏈無法擴展，所以交易所為其擴展。 因為交易所擴展，使用者信任它們。 因為使用者信任它們，中介層成為真正的網絡。

11/13 Bitcoin並沒有失敗。 它只是達到了其設計哲學的邊界。 基礎層的安全性變成了結算層的稀缺性。 稀缺性將主權變成了一種奢侈品。

12/13 教訓很明確： 僅有硬資產是不夠的。 一個主權貨幣系統需要無需許可的結算流，而不僅僅是一個硬資產。 如果你不能自由地轉移它，那麼你就不是真正擁有它。

13/13 我們需要能夠保持穩定性並消除瓶頸的系統。 在這裡，價值可以像開採一樣自由流動，而主權不會因為吞吐量而受到限制。 購買 ORE。開採 ORE。珍惜 ORE。