Vzhledem k tomu, že působíme jako kurátor, je nezbytné poskytnout našim klientům dostatek informací o @MorphoLabs vkladu. Riziko vzniku Morpho vkladu lze rozdělit na 4 části: 1. Morpho protokol Vklady jsou prováděny do trezoru bez úschovy, takže zabezpečení protokolu je nejzákladnějším rizikem, které je třeba zvážit. To není něco, co by kurátoři mohli zvládnout, je to plně závislé na protokolu. Riziko protokolu se měří audity a bojovými testy. Na obou stranách se Morpho osvědčilo. Audit: Společnost Morpho byla koncem roku 2024 auditována @spearbit, @ABDKconsulting @OpenZeppelin, všichni vysoce respektovaní auditoři. Bojový test: Od spuštění v srpnu 2022 se Morpho rozrostlo na 7 miliard dolarů TVL bez jakéhokoli zneužití. Z auditu i dosavadních výsledků se domníváme, že riziko @MorphoLabs chytrých kontraktů je velmi nízké. 2. Kvalita kolaterálu Na peněžním trhu je riziko definováno špatným dluhem. Půjčování funguje pouze v případě, že kolaterál může být zlikvidován dříve, než klesne pod hodnotu úvěru. Klíčovými faktory jsou zde likvidita a relativní volatilita. Úvěrové $ETH proti $USDC nebo $BTC je bezpečnou strukturou, protože likvidace je snadná a skluz je minimální i ve stresových podmínkách. Na druhou stranu půjčování proti dlouhodobým aktivům, jako je $IMF, je mnohem rizikovější. Likvidace může být obtížná a musíte také počítat s možností zneužití specifických pro token. Pokud se rozhodneme půjčit peníze proti takové zástavě, musí to být kompenzováno dostatečně tučným výnosem. Relativní volatilita je důležitější než absolutní volatilita. Například ETH LST, jako je $stETH, se pohybují v souladu s $ETH a poskytují tak $ETH věřitelům vyšší stabilitu než $USDC. 3. Robustnost Oracle Ani silné zajištění nemůže ochránit systém, pokud orákulum selže. Například půjčování $ETH proti $USDC zajištění by mělo být bezpečné. Pokud se však $ETH zhodnotí a orákulum nedokáže novou cenu reflektovat, k likvidaci nedojde. To vede přímo ke špatným dluhům. Toto riziko zmírňujeme interní analýzou Oracle a @MorphoLabs také poskytuje testovací funkce Oracle, které dále snižují pravděpodobnost selhání Oracle. 4. Likvidita Riziko likvidity není ani tak o ztrátě jistiny, jako spíše o včasném přístupu. Půjčky jsou přezajištěné a kryté robustními orákulami, takže jistina je v bezpečí téměř za všech podmínek. Pokud se však velcí dlužníci zpozdí se splácením, mohou být prostředky zablokovány. Pro investory, kteří spravují aktiva s přísnými časovými lhůtami, to může být problém. Vyšší využití obvykle přináší vyšší výnosy, takže riziko likvidity je vázáno na výnos. Abychom to zvládli, vkládáme do našich trezorů vlastní kapitál, který funguje jako likviditní polštář. Důležité je, že tento kapitál udržujeme na místě, což vkladatelům přidává další vrstvu bezpečnosti. Rozdělením rizik na protokol, kolaterál, orákulum a likviditu poskytujeme jasný rámec pro hodnocení @MorphoLabs vkladů. I když žádný systém není bez rizika, naší úlohou jako kurátora je tato rizika pečlivě sledovat a poskytovat vkladatelům plnou transparentnost. S externími ochrannými opatřeními a naším vlastním kapitálovým závazkem se snažíme budovat důvěru, že fondy jsou spravovány zodpovědně.