Оскільки ми працюємо як куратор, надання достатньої інформації нашим клієнтам щодо @MorphoLabs депозиту є важливим. Ризик депозиту Morpho можна розділити на 4 частини: 1. Протокол Morpho Депозити вносяться в некастодіальне сховище, тому безпека протоколу є найбільш фундаментальним ризиком, який слід враховувати. Це не те, з чим куратори можуть впоратися, це повністю залежить від протоколу. Ризик протоколу вимірюється аудитами та бойовими випробуваннями. З обох боків Morpho добре зарекомендував себе. Аудит: Morpho було перевірено @spearbit, @ABDKconsulting, @OpenZeppelin наприкінці 2024 року всіма високоповажними аудиторами. Бойовий тест: З моменту запуску в серпні 2022 року Morpho виріс до 7 мільярдів доларів TVL без будь-яких експлойтів. Як з аудиту, так і з послужного списку, ми вважаємо, що ризик @MorphoLabs смарт-контракту дуже низький. 2. Якість застави На грошовому ринку ризик визначається безнадійною заборгованістю. Кредитування працює тільки в тому випадку, якщо заставне майно може бути ліквідоване до того, як воно впаде нижче вартості кредиту. Ключовими факторами тут є ліквідність і відносна волатильність. Кредитування $ETH під $USDC або $BTC є безпечною структурою, оскільки ліквідація легка, а прослизання мінімальне навіть у стресових умовах. З іншого боку, кредитування під заставу довгострокових активів, таких як $IMF, набагато ризикованіше. Ліквідація може бути складною, і вам також потрібно враховувати можливість експлойтів, специфічних для токенів. Якщо ми вирішимо дати гроші в борг під заставу, то це має бути компенсовано досить жирною прибутковістю. Відносна волатильність має більше значення, ніж абсолютна волатильність. Наприклад, ETH LST, як $stETH, рухаються відповідно до $ETH і, таким чином, забезпечують вищу стабільність для $ETH кредиторів, ніж $USDC. 3. Надійність оракула Навіть сильна застава не може захистити систему, якщо оракул зазнає невдачі. Наприклад, кредитні $ETH під заставу $USDC повинні бути безпечними. Але якщо $ETH зросте, а оракул не зможе відобразити нову ціну, ліквідації не відбудеться. Це безпосередньо призводить до безнадійної заборгованості. Ми зменшуємо цей ризик за допомогою внутрішнього аналізу оракулів, а також @MorphoLabs надає функції тестування оракулів, щоб ще більше зменшити ймовірність виходу оракула з ладу. 4. Ліквідність Ризик ліквідності пов'язаний не стільки з втратою основної суми, скільки зі своєчасним доступом. Кредити мають надмірне забезпечення та забезпечуються надійними оракулами, тому основна сума боргу є безпечною майже за будь-яких умов. Але якщо великі позичальники затягують погашення боргу, кошти можуть виявитися заблоковані. Для інвесторів, які керують активами з жорсткими термінами, це може стати проблемою. Більш високе використання зазвичай приносить більш високу прибутковість, тому ризик ліквідності прив'язаний до прибутковості. Щоб впоратися з цим, ми вносимо в наші сховища власний капітал, який діє як подушка ліквідності. Важливо, що ми зберігаємо цей капітал на місці, додаючи ще один рівень безпеки для вкладників. Розбиваючи ризики на протокол, заставу, оракул і ліквідність, ми забезпечуємо чітку основу для оцінки @MorphoLabs депозитів. Хоча жодна система не є безризиковою, наша роль як куратора полягає в тому, щоб уважно відстежувати ці ризики та забезпечувати депозитаріям повну прозорість. За допомогою зовнішніх гарантій та власних зобов'язань щодо капіталу ми прагнемо зміцнити впевненість у відповідальному управлінні коштами.