Jako kurator, dostarczanie wystarczających informacji naszym klientom na temat depozytu @MorphoLabs jest kluczowe. Ryzyko depozytu Morpho można podzielić na 4 części: 1. Protokół Morpho Depozyty są dokonywane w niekustodialnym skarbcu, więc bezpieczeństwo protokołu jest najważniejszym ryzykiem, które należy wziąć pod uwagę. To nie jest coś, co kuratorzy mogą zarządzać, w pełni zależy to od protokołu. Ryzyko protokołu mierzy się audytami i testami w boju. Po obu stronach Morpho udowodniło swoją wartość. Audyt: Morpho zostało poddane audytowi przez @spearbit, @ABDKconsulting, @OpenZeppelin pod koniec 2024 roku, wszyscy to wysoko cenieni audytorzy. Test w boju: Od momentu uruchomienia w sierpniu 2022 roku, Morpho urosło do 7 miliardów dolarów TVL bez żadnych exploitów. Na podstawie zarówno audytu, jak i dotychczasowych osiągnięć, uważamy ryzyko smart kontraktów @MorphoLabs za bardzo niskie. 2. Jakość zabezpieczenia Na rynku pieniężnym ryzyko definiowane jest przez złe długi. Pożyczki działają tylko wtedy, gdy zabezpieczenie można zlikwidować, zanim spadnie poniżej wartości pożyczki. Płynność i względna zmienność to kluczowe czynniki w tej kwestii. Pożyczanie $ETH przeciwko $USDC lub $BTC to bezpieczna struktura, ponieważ likwidacja jest łatwa, a poślizg minimalny nawet w trudnych warunkach. Z drugiej strony, pożyczanie przeciwko aktywom o długim ogonie, takim jak $IMF, jest znacznie bardziej ryzykowne. Likwidacja może być trudna, a także trzeba uwzględnić możliwość exploitów specyficznych dla tokenów. Jeśli zdecydujemy się pożyczyć pieniądze przeciwko takim zabezpieczeniom, musi to być zrekompensowane wystarczająco wysokim zyskiem. Względna zmienność ma większe znaczenie niż absolutna zmienność. Na przykład, LST ETH, takie jak $stETH, poruszają się w zgodzie z $ETH, co zapewnia większą stabilność dla pożyczkodawców $ETH niż $USDC. 3. Solidność orakuli Nawet silne zabezpieczenie nie może chronić systemu, jeśli orakl zawiedzie. Na przykład, pożyczanie $ETH przeciwko zabezpieczeniu w $USDC powinno być bezpieczne. Ale jeśli $ETH zyskuje na wartości, a orakl nie odzwierciedla nowej ceny, likwidacja nie nastąpi. To prowadzi bezpośrednio do złych długów. Minimalizujemy to ryzyko poprzez wewnętrzną analizę orakuli, a @MorphoLabs również zapewnia funkcje testowania orakuli, aby dodatkowo zmniejszyć szansę na awarię orakula. 4. Płynność Ryzyko płynności mniej dotyczy utraty kapitału, a bardziej terminowego dostępu. Pożyczki są nadmiernie zabezpieczone i wspierane przez solidne orakule, więc kapitał jest bezpieczny w prawie wszystkich warunkach. Ale jeśli duzi pożyczkobiorcy opóźniają spłatę, fundusze mogą być zablokowane. Dla inwestorów zarządzających aktywami z rygorystycznymi terminami, może to stanowić problem. Wyższe wykorzystanie zazwyczaj przynosi wyższe zyski, więc ryzyko płynności jest związane z zyskiem. Aby sobie z tym poradzić, wpłacamy kapitał własny do naszych skarbców, co działa jako poduszka płynności. Ważne jest, abyśmy utrzymywali ten kapitał, dodając kolejny poziom bezpieczeństwa dla deponentów. Dzięki podziałowi ryzyk na protokół, zabezpieczenie, orakula i płynność, dostarczamy jasny framework do oceny depozytów @MorphoLabs. Chociaż żaden system nie jest wolny od ryzyka, naszą rolą jako kuratora jest uważne monitorowanie tych ryzyk i zapewnienie deponentom pełnej przejrzystości. Dzięki zewnętrznym zabezpieczeniom i naszemu zaangażowaniu kapitałowemu, dążymy do budowania zaufania, że fundusze są zarządzane odpowiedzialnie.