Khi chúng tôi hoạt động như một người quản lý, việc cung cấp đủ thông tin cho khách hàng của chúng tôi về khoản tiền gửi @MorphoLabs là rất quan trọng. Rủi ro của khoản tiền gửi Morpho có thể được chia thành 4 phần: 1. Giao thức Morpho Các khoản tiền gửi được thực hiện vào một kho không giám sát, vì vậy an ninh giao thức là rủi ro cơ bản nhất cần xem xét. Đây không phải là điều mà các người quản lý có thể kiểm soát, nó hoàn toàn phụ thuộc vào giao thức. Rủi ro giao thức được đo lường qua các cuộc kiểm toán và thử nghiệm thực chiến. Ở cả hai khía cạnh, Morpho đã chứng minh được bản thân. Kiểm toán: Morpho đã được kiểm toán bởi @spearbit, @ABDKconsulting, @OpenZeppelin vào cuối năm 2024, tất cả đều là những kiểm toán viên được tôn trọng cao. Thử nghiệm thực chiến: Kể từ khi ra mắt vào tháng 8 năm 2022, Morpho đã phát triển lên 7 tỷ đô la TVL mà không có bất kỳ vụ khai thác nào. Từ cả kiểm toán và hồ sơ theo dõi, chúng tôi coi rủi ro hợp đồng thông minh của @MorphoLabs là rất thấp. 2. Chất lượng tài sản thế chấp Trong thị trường tiền tệ, rủi ro được xác định bởi nợ xấu. Việc cho vay chỉ hoạt động nếu tài sản thế chấp có thể được thanh lý trước khi nó giảm xuống dưới giá trị khoản vay. Tính thanh khoản và độ biến động tương đối là những yếu tố chính ở đây. Việc cho vay $ETH chống lại $USDC hoặc $BTC là một cấu trúc an toàn vì việc thanh lý dễ dàng và trượt giá là tối thiểu ngay cả trong điều kiện căng thẳng. Mặt khác, việc cho vay chống lại các tài sản dài hạn như $IMF thì rủi ro hơn nhiều. Việc thanh lý có thể khó khăn, và bạn cũng cần tính đến khả năng xảy ra các vụ khai thác cụ thể của token. Nếu chúng tôi quyết định cho vay tiền chống lại tài sản thế chấp như vậy, nó phải được bù đắp bằng lợi suất đủ lớn. Độ biến động tương đối quan trọng hơn độ biến động tuyệt đối. Ví dụ, các LST ETH như $stETH di chuyển theo hướng $ETH và do đó cung cấp sự ổn định cao hơn cho các người cho vay $ETH so với $USDC. 3. Độ bền của oracle Ngay cả tài sản thế chấp mạnh cũng không thể bảo vệ hệ thống nếu oracle thất bại. Ví dụ, việc cho vay $ETH chống lại tài sản thế chấp $USDC nên là an toàn. Nhưng nếu $ETH tăng giá và oracle không phản ánh được giá mới, việc thanh lý sẽ không xảy ra. Điều đó dẫn trực tiếp đến nợ xấu. Chúng tôi giảm thiểu rủi ro này thông qua phân tích oracle nội bộ, và @MorphoLabs cũng cung cấp các chức năng kiểm tra oracle để giảm thêm khả năng thất bại của oracle. 4. Tính thanh khoản Rủi ro thanh khoản ít liên quan đến việc mất vốn gốc và nhiều hơn về việc tiếp cận kịp thời. Các khoản vay được thế chấp quá mức và được hỗ trợ bởi các oracle mạnh mẽ, vì vậy vốn gốc an toàn trong hầu hết mọi điều kiện. Nhưng nếu những người vay lớn trì hoãn việc trả nợ, các quỹ có thể bị khóa. Đối với các nhà đầu tư quản lý tài sản với thời gian nghiêm ngặt, điều này có thể là một vấn đề. Sử dụng cao hơn thường mang lại lợi suất cao hơn, vì vậy rủi ro thanh khoản gắn liền với lợi suất. Để xử lý điều này, chúng tôi gửi vốn độc quyền vào các kho của mình, điều này hoạt động như một lớp đệm thanh khoản. Quan trọng là, chúng tôi giữ vốn này ở lại, thêm một lớp an toàn nữa cho các người gửi tiền. Bằng cách phân chia rủi ro thành giao thức, tài sản thế chấp, oracle và thanh khoản, chúng tôi cung cấp một khung rõ ràng để đánh giá các khoản tiền gửi @MorphoLabs. Mặc dù không có hệ thống nào là không có rủi ro, vai trò của chúng tôi như một người quản lý là theo dõi những rủi ro này một cách chặt chẽ và cung cấp cho các người gửi tiền sự minh bạch hoàn toàn. Với các biện pháp bảo vệ bên ngoài và cam kết vốn của chính chúng tôi, chúng tôi nhằm mục đích xây dựng sự tự tin rằng các quỹ đang được quản lý một cách có trách nhiệm.