Поскольку мы действуем как кураторы, предоставление достаточной информации нашим клиентам о депозите @MorphoLabs имеет решающее значение. Риск депозита Morpho можно разделить на 4 части: 1. Протокол Morpho Депозиты размещаются в некостодиальном хранилище, поэтому безопасность протокола является самым основным риском, который необходимо учитывать. Это не то, что кураторы могут контролировать, это полностью зависит от протокола. Риск протокола измеряется аудитами и боевыми испытаниями. С обеих сторон Morpho зарекомендовал себя. Аудит: Morpho был проверен @spearbit, @ABDKconsulting, @OpenZeppelin в конце 2024 года, все они являются высоко уважаемыми аудиторами. Боевое испытание: С момента запуска в августе 2022 года Morpho вырос до $7B TVL без каких-либо эксплойтов. Согласно обоим аудитам и послужному списку, мы считаем риск смарт-контракта @MorphoLabs очень низким. 2. Качество обеспечения На денежном рынке риск определяется плохими долгами. Кредитование работает только в том случае, если обеспечение может быть ликвидировано до того, как оно упадет ниже стоимости займа. Ликвидность и относительная волатильность являются ключевыми факторами здесь. Кредитование $ETH против $USDC или $BTC является безопасной структурой, поскольку ликвидация проста, а проскальзывание минимально даже в стрессовых условиях. С другой стороны, кредитование против долгосрочных активов, таких как $IMF, гораздо рискованнее. Ликвидация может быть сложной, и также необходимо учитывать возможность специфических для токена эксплойтов. Если мы решим кредитовать деньги под такое обеспечение, это должно быть компенсировано достаточно высокой доходностью. Относительная волатильность важнее абсолютной волатильности. Например, LST ETH, такие как $stETH, движутся в соответствии с $ETH и, таким образом, обеспечивают большую стабильность для кредиторов $ETH, чем $USDC. 3. Надежность оракула Даже сильное обеспечение не может защитить систему, если оракул не работает. Например, кредитование $ETH против обеспечения $USDC должно быть безопасным. Но если $ETH дорожает, а оракул не отражает новую цену, ликвидация не произойдет. Это напрямую приводит к плохим долгам. Мы уменьшаем этот риск через внутренний анализ оракула, а @MorphoLabs также предоставляет функции тестирования оракула, чтобы еще больше снизить вероятность его сбоя. 4. Ликвидность Риск ликвидности меньше связан с потерей основного капитала и больше с своевременным доступом. Займы переобеспечены и поддерживаются надежными оракулами, поэтому основной капитал в безопасности почти при любых условиях. Но если крупные заемщики задерживают погашение, средства могут быть заблокированы. Для инвесторов, управляющих активами с жесткими сроками, это может быть проблемой. Более высокая степень использования обычно приносит более высокие доходы, поэтому риск ликвидности связан с доходностью. Чтобы справиться с этим, мы вносим собственный капитал в наши хранилища, который служит буфером ликвидности. Важно, что мы сохраняем этот капитал на месте, добавляя еще один уровень безопасности для вкладчиков. Разделяя риски на протокол, обеспечение, оракул и ликвидность, мы предоставляем четкую структуру для оценки депозитов @MorphoLabs. Хотя ни одна система не является безрисковой, наша роль как кураторов заключается в том, чтобы внимательно следить за этими рисками и предоставлять вкладчикам полную прозрачность. С внешними мерами безопасности и нашей собственной капитальной приверженностью мы стремимся создать уверенность в том, что средства управляются ответственно.