Como operamos como curadores, proporcionar suficiente información a nuestros clientes sobre el depósito de @MorphoLabs es esencial. El riesgo del depósito de Morpho se puede dividir en 4 partes: 1. Protocolo Morpho Los depósitos se realizan en una bóveda no custodial, por lo que la seguridad del protocolo es el riesgo más fundamental a considerar. Esto no es algo que los curadores puedan gestionar, depende completamente del protocolo. El riesgo del protocolo se mide mediante auditorías y pruebas de batalla. En ambos aspectos, Morpho ha demostrado su valía. Auditoría: Morpho fue auditado por @spearbit, @ABDKconsulting, @OpenZeppelin a finales de 2024, todos auditores altamente respetados. Prueba de batalla: Desde su lanzamiento en agosto de 2022, Morpho ha crecido hasta alcanzar $7B en TVL sin ningún exploit. Tanto por la auditoría como por el historial, consideramos que el riesgo del contrato inteligente de @MorphoLabs es muy bajo. 2. Calidad del Colateral En el mercado de dinero, el riesgo se define por la deuda mala. El préstamo solo funciona si el colateral puede ser liquidado antes de que caiga por debajo del valor del préstamo. La liquidez y la volatilidad relativa son los factores clave aquí. Prestar $ETH contra $USDC o $BTC es una estructura segura ya que la liquidación es fácil y el deslizamiento es mínimo incluso en condiciones estresadas. Por otro lado, prestar contra activos de cola larga como $IMF es mucho más arriesgado. La liquidación puede ser difícil, y también debes tener en cuenta la posibilidad de exploits específicos de tokens. Si decidimos prestar dinero contra tal colateral, debe ser compensado por un rendimiento suficientemente alto. La volatilidad relativa importa más que la volatilidad absoluta. Por ejemplo, los LST de ETH como $stETH se mueven en línea con $ETH y, por lo tanto, proporcionan mayor estabilidad para los prestamistas de $ETH que $USDC. 3. Robustez del Oracle Incluso un colateral fuerte no puede proteger el sistema si el oracle falla. Por ejemplo, prestar $ETH contra colateral $USDC debería ser seguro. Pero si $ETH se aprecia y el oracle no refleja el nuevo precio, no ocurrirá la liquidación. Eso lleva directamente a la deuda mala. Mitigamos este riesgo a través de análisis internos de oracle, y @MorphoLabs también proporciona funciones de prueba de oracle para reducir aún más la posibilidad de fallo del oracle. 4. Liquidez El riesgo de liquidez se trata menos de perder el capital y más de tener acceso oportuno. Los préstamos están sobrecolateralizados y respaldados por oráculos robustos, por lo que el capital está seguro en casi todas las condiciones. Pero si los grandes prestatarios retrasan el reembolso, los fondos pueden quedar bloqueados. Para los inversores que gestionan activos con plazos estrictos, esto puede ser un problema. Una mayor utilización generalmente trae mayores rendimientos, por lo que el riesgo de liquidez está vinculado al rendimiento. Para manejar esto, depositamos capital propio en nuestras bóvedas, lo que actúa como un colchón de liquidez. Es importante que mantengamos este capital en su lugar, añadiendo otra capa de seguridad para los depositantes. Al desglosar los riesgos en protocolo, colateral, oracle y liquidez, proporcionamos un marco claro para evaluar los depósitos de @MorphoLabs. Si bien ningún sistema es libre de riesgos, nuestro papel como curador es monitorear estos riesgos de cerca y dar a los depositantes total transparencia. Con salvaguardias externas y nuestro propio compromiso de capital, buscamos generar confianza en que los fondos se están gestionando de manera responsable.