Als curator is het essentieel om voldoende informatie aan onze klanten te verstrekken over de @MorphoLabs-deposito. Het risico van de Morpho-deposito kan worden opgesplitst in 4 delen: 1. Morpho Protocol Deposito's worden gedaan in een non-custodial vault, dus de beveiliging van het protocol is het meest fundamentele risico om te overwegen. Dit is niet iets dat curatoren kunnen beheren, het is volledig afhankelijk van het protocol. Het protocolrisico wordt gemeten door audits en battle testing. Aan beide zijden heeft Morpho zichzelf bewezen. Audit: Morpho is in het late 2024 geaudit door @spearbit, @ABDKconsulting, @OpenZeppelin, allemaal zeer gerespecteerde auditors. Battle test: Sinds de lancering in augustus 2022 is Morpho gegroeid naar $7B TVL zonder enige exploit. Op basis van zowel de audit als het track record beschouwen we het risico van het smart contract van @MorphoLabs als zeer laag. 2. Kwaliteit van de Zekerheid In de geldmarkt wordt het risico gedefinieerd door slechte schulden. Lenen werkt alleen als de zekerheid kan worden geliquideerd voordat deze onder de leningwaarde valt. Liquiditeit en relatieve volatiliteit zijn hier de sleutel factoren. Lenen van $ETH tegen $USDC of $BTC is een veilige structuur, aangezien liquidatie eenvoudig is en slippage minimaal is, zelfs onder stressvolle omstandigheden. Aan de andere kant is lenen tegen long-tail activa zoals $IMF veel riskanter. Liquidatie kan moeilijk zijn, en je moet ook rekening houden met de mogelijkheid van token-specifieke exploits. Als we besluiten om geld te lenen tegen dergelijke zekerheden, moet dit worden gecompenseerd door een voldoende hoog rendement. Relatieve volatiliteit is belangrijker dan absolute volatiliteit. Bijvoorbeeld, ETH LST's zoals $stETH bewegen in lijn met $ETH en bieden daardoor een hogere stabiliteit voor $ETH-leners dan $USDC doet. 3. Robuustheid van de Oracle Zelfs sterke zekerheden kunnen het systeem niet beschermen als de oracle faalt. Bijvoorbeeld, lenen van $ETH tegen $USDC-zekerheid zou veilig moeten zijn. Maar als $ETH in waarde stijgt en de oracle de nieuwe prijs niet weerspiegelt, zal liquidatie niet plaatsvinden. Dat leidt direct tot slechte schulden. We mitigeren dit risico door interne oracle-analyse, en @MorphoLabs biedt ook oracle-testfuncties om de kans op oracle-falen verder te verminderen. 4. Liquiditeit Liquiditeitsrisico gaat minder over het verliezen van het kapitaal en meer over tijdige toegang. Leningen zijn overgecollateraliseerd en ondersteund door robuuste oracles, dus het kapitaal is onder bijna alle omstandigheden veilig. Maar als grote leners de terugbetaling vertragen, kunnen fondsen vergrendeld raken. Voor investeerders die activa beheren met strikte tijdslijnen, kan dit een probleem zijn. Hogere benutting brengt meestal hogere rendementen met zich mee, dus liquiditeitsrisico is verbonden aan rendement. Om dit te beheren, storten we eigen kapitaal in onze vaults, wat fungeert als een liquiditeitsbuffer. Belangrijk is dat we dit kapitaal op zijn plaats houden, wat een extra laag van veiligheid voor depositohouders toevoegt. Door risico's op te splitsen in protocol, zekerheid, oracle en liquiditeit, bieden we een duidelijk kader voor het evalueren van @MorphoLabs-deposito's. Hoewel geen enkel systeem risicoloos is, is onze rol als curator om deze risico's nauwlettend te volgen en depositohouders volledige transparantie te bieden. Met externe waarborgen en onze eigen kapitaalverbintenis streven we ernaar om vertrouwen op te bouwen dat de fondsen verantwoordelijk worden beheerd.