Récemment, j'ai collecté les données de prix des quinze dernières années pour le Bitcoin, le SP500, l'or, le CSI 300 et l'indice Hang Seng, afin d'étudier la dynamique de corrélation des rendements logarithmiques entre ces actifs. Le modèle utilisé est le GC-DCC, avec une fenêtre glissante de 60 jours. Les résultats révèlent plusieurs points intéressants. Les principaux changements se sont produits au cours des cinq années suivant le début de la pandémie. (Graphique de la courbe de corrélation dynamique entre le Bitcoin et les différents actifs).

1) La corrélation entre le BTC et le S&P 500 présente des variations de phase évidentes, en particulier après 2020, où la corrélation a clairement augmenté, dépassant 0 au cours des cinq dernières années. Cela correspond aux signaux et au timing de l'entrée des institutions traditionnelles. En combinant cela avec la courbe des taux des fonds fédéraux américains (voir ci-dessous), leur corrélation augmente fortement lors des baisses de taux et diminue lors des hausses de taux. Lors des baisses de taux, il y a une injection de liquidités dans le marché boursier américain et le Bitcoin ; lors des hausses de taux, le marché boursier américain et le Bitcoin affichent des tendances indépendantes.

En fait, le flux de liquidité entre le marché boursier américain et la cryptomonnaie est un sujet très intéressant, y compris les récents développements autour de MicroStrategy et des stablecoins, qui pourraient faire l'objet d'un rapport détaillé. (Graphique montrant la courbe de corrélation entre le taux des fonds fédéraux américains et le Bitcoin ainsi que le S&P 500)

2) La corrélation entre le BTC et l'or a fluctué de manière significative après 2020 (atteignant jusqu'à 0,6 et descendant jusqu'à -0,4), principalement en raison de l'augmentation des risques géopolitiques au cours de ces cinq dernières années, avec l'or atteignant plusieurs nouveaux sommets. J'ai également comparé le coefficient de corrélation avec l'indice EPU (indice d'incertitude de la politique économique) (voir le graphique ci-dessous), et il est clair que chaque fois que l'EPU dépasse 200, la corrélation entre le Bitcoin et l'or est également à un niveau élevé. Cela montre que le Bitcoin conserve encore des propriétés de valeur refuge.

Indice d'incertitude des politiques économiques EPU vs corrélation dynamique avec le Bitcoin et l'or

3) Par rapport au S&P500 et à l'or, la corrélation dynamique entre le Bitcoin et les indices de Shanghai et de Hong Kong n'a pas montré de changements de phase évidents, restant essentiellement autour de 0. On peut seulement dire que le contrôle du marché représenté par Shanghai et Hong Kong est assez fort. Nous attendons avec impatience la participation de Hong Kong après 2026.

4) Dans la première image, les trois courbes dynamiques divisent le Bitcoin en trois phases. La première est la phase de paiement en pair à pair avant 2014, qui est la première définition dans le livre blanc du Bitcoin. À cette époque, le dark web utilisait le Bitcoin comme unique moyen de paiement, jusqu'à l'apparition des stablecoins et des monnaies privées, ce qui a progressivement réduit les attributs de paiement en monnaie du Bitcoin.

La deuxième phase s'étend de 2014 à 2020. En raison de la forte hausse du prix du Bitcoin, la communauté a progressivement accepté ses propriétés de "l'or numérique". L'infrastructure, les applications et les méthodes financières de l'ensemble du secteur se sont développées. Le Bitcoin a également commencé à entrer dans le champ de vision des institutions financières traditionnelles. Après 2020, l'entrée des institutions financières traditionnelles et l'accumulation de Bitcoin sont devenues la stratégie gagnante dominante, voire unique.